富春环保：依托“环保+热电”迅速扩张

　　华泰证券研究报告指出，富春环保集热电联产、资源循环利用(垃圾、污泥)业务于一身，依托富阳造纸工业园区，打造“环保+热电”的循环经济模式。2011年以来，公司瞄准工业园区的供热、固废处置等需求，以“环保+热电”模式锐意扩张，先后完成东港、新港热电收购，获得该区域的供热、垃圾、污泥处理项目经营权。2012年，公司实现营业收入27.1亿元，其中热电业务收入12.87亿元；实现净利润2.34亿元，同比增长22.8%，其中新收购的东港热电贡献0.21亿元。预计公司将坚持内生增长(储备项目建设)+持续的外延扩张，实现盈利的快速提升。

　　华泰证券表示，富春环保2013-2015年EPS分别为0.42元、0.49元和0.56元，给予公司2013年20-25倍市盈率，对应股价8.4-10.5元，后续异地扩张对盈利的增厚是业绩超预期的主要因素。