专家观点
北大光华管理学院名誉院长 厉以宁：“中国经济面临最大的风险在金融领域，城镇化过程中尤其要注意预防金融风险。金融风险主要来自于城镇化过程中，地方投资的过剩和产能过剩所带来的债务风险。城镇化过程中的过度借贷，将会促成金融方面危机的发生。”
交通银行首席经济学家 连平：“对融资平台要长期保持清醒的头脑和稳健的政策，尤其是在新的城镇化发展和政府换届后的一段时期，应避免由于政策松动，导致平台规模再次迅速增大，以审慎的态度始终注意控制总量的增长。应清醒地认识到，如同欧盟财政问题是由其基本政治经济制度所造成的一样，融资平台在中国也有其深刻的制度背景，从而有着强大的持续发展冲动，只要环境稍有改善就容易获得迅速发展。”
财政部财科所所长 贾康：“除了对信托理财产品加以规范约束等等之外，还要更积极地推进金融综合配套改革，使金融产品更多样化，使金融的生态环境和市场的竞争更健康化。另外也必须肯定地方政府层面的融资是市场经济环境之下必然产生的需要，这些融资需要的满足，必须得到相对应的阳光渠道和方式的回应。从中长期来看堵不如疏，制度建设、阳光融资这方面的工作要更加重视。”
德意志银行大中华区首席经济学家 马骏：“应该逐步建立以透明地方债为主体的、有自我约束机制的地方融资体系。将许多隐性负债，比如平台债，转化为公开的政府直接负债，以便早期就能识别和化解风险。而风险较大的地方融资平台，债券市场会以比较高的乃至惩罚性的利率抑制其融资能力。应该首先由财政部对地方政府风险指标进行详细分析，选择一批偿债能力达到标准的城市，允许发行市政债，从刚开始的十几个城市，五年内逐步扩大到近百个城市。”
清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵：“中国地方债务问题应引起重视，要让地方政府亮出家底，关键是让地方政府编制资产负债表。如果要求所有地方政府马上公开负债表难度较大，要一步一步来，关键要开始建立一个机制，从有条件的、经营规范的地方开始进行。其最大的意义在于，让地方政府明白，发展是可持续的，今天的发展不能以吃明天的午餐为代价。”
机构看法
信达证券：“尽管10号文在边际上并未收紧融资平台贷款，但隔离风险条款中对城投债和融资平台贷款的同时限制，将导致信托融资缺口无法填补，基建融资拐点或出现在二季度。根据基建投资的资金供给领先于投资数据1至2个季度的判断，下半年或将出现基建投资的拐点。”
光大证券：“地方政府融资平台(包括城投债)对中国经济增长的贡献功不可没，在过去一段时间内，地方政府投资总额是中央政府投资总额的10倍以上，而投资是中国经济增长最重要的推动力。”
长城证券：“监管层对地方政府投资和平台贷款政策进入更加严格的整顿规范周期，但主要着眼于优化贷款投向结构，控制平台的总负债水平，而非刻意打压总量，政策对地方政府投资的抑制和清理力度呈继续加强趋势。”
申银万国：“2013年银监会对平台‘差异化管理’和‘全口径负债统计’的新监管思路，给信用债带来需求和供应两方面的隐忧，长期看会构成信用市场的中期调整压力。平台的差异化管理方式可能使将来的融资平台信用资质也出现相应分化，市场也可以根据现金流覆盖程度、负债率等综合指标进行区分对待。”
华泰证券：“从债务来源的角度测算2010年以后的地方政府债务组成情况，主要有平台贷款、城投债、中央代发地方债、信托公司的政信合作余额、保险资金基础设施债权投资、券商资管和私募合作的BT代建债务融资、上级财政借款、其他借款等。2013年地方政府债务金额预计在16.3万亿元左右，地方政府债务余额占GDP比重大约是29%的水平。”
国海证券：“我国城投债暂无系统性风险，经济较发达、财政收入较高的区域有较强的信用保障能力。出于信用风险考虑，我们在甄选城投债时，应选取发行主体为经济较发达的地区。”
国信证券：“10号文要求压缩县区级平台的贷款规模，同时加大贷款的清收力度，这将加大该类债券发行人的融资难度，最终增加债券的信用风险。从估值上看，当前县区级城投与地级城投的信用利差在80bp左右，显著低于2012年全年均值（115bp）和中位数（100bp）。我们认为，在估值偏离的状态下，银监会对于县区级平台政策的改变将有可能成为县区级平台与高行政级别平台间利差扩大的催化剂。”（资料整理 陈莹莹）（记者 陈莹莹）
手机看中经
