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上市公司年报是宏观经济的镜子

2013年05月13日 07:25   来源:经济参考报   

  中国股市不是宏观经济的晴雨表,但可以肯定地说,深沪两市近2500家上市公司的经营表现,绝对可以成为反映中国经济最真实的一面镜子。

  截至4月30日,深沪两市2493家上市公司都公布了2012年年报,累计实现归属上市公司股东净利润1.95万亿元左右,同比微增2%;如果扣除通胀因素,2012年上市公司总体业绩甚至出现近10年来少见的负增长。

  应该说,上市公司业绩和实体经济表现是基本吻合的。2012年是中国宏观经济最为困难的一年,G DP增长近10年来第一次低于8%,地方债务及金融系统风险苗头上升,很多行业出现严重的产能过剩。中国经济和上市公司的业绩一样,都基本告别了超高增长阶段。

  分析上市公司业绩的结构,银行、保险等金融行业的业绩明显高于实体产业。银行业利润可谓一枝独秀,在净利润最高的20家A股上市公司中,银行占了13家;16家上市银行归属母公司股东的净利润合计1.03万亿元,占所有上市公司利润的一半还多。

  与之形成鲜明对比的是,农林牧副渔、钢铁、有色金属、航运、服装等行业业绩惨淡。*ST远洋、中国铝业、中国中冶等亏损额居前,亏损金额均达到60亿元以上。钢铁行业更是全军覆没,31家上市钢企全部亏损。此外,上市的中小企业经营状况不佳。披露年报的1051家中小板、创业板上市公司净利润同比下滑7.97%,创业板亏损公司首超30家,这与2012年中小企业面临金融危机以来最严峻经营环境有很大的关系。

  另外,得益于2012年稳增长的宏观政策,房地产业绩靓丽,仍然是中国最赚钱的行业之一。135家上市房企净利润约729亿元,增长17%,尽管业绩增速下滑,但万科、保利、中海等龙头地产公司都创下了历史最好销售业绩,净利润仍然保持30%左右的增长率。这说明,在去年下半年稳增长的大背景下,房地产投资无论对于宏观经济的稳定,还是地方财政,都承担着其他行业难以替代的作用,告别房地产依赖症依然遥遥无期。

  可以说,2493家上市公司年报反映了中国宏观经济的真实状况。上市公司业绩的下滑,意味着中国经济高增长阶段的结束。银行业的巨额利润,一方面说明实体经济融资成本之高;另一个方面说明,推动利率市场化、打破银行业垄断已经刻不容缓。而钢铁等行业的亏损,也意味着解决产能过剩、实现制造业升级已经成为产业转型的当务之急。

  对于中国宏观经济和所有企业而言,在投资和出口拉动的赶超型发展模式的红利终告结束之后,最重要的是转换思维,寻找新的增长点。不转变发展方式,不推动阻碍资源和要素合理配置的改革进程,不在政策资源上真正向中小企业倾斜,不加大力气推动金融业改革,无论是经济增长,还是企业业绩,都将面临大幅下滑的系统风险。就此而言,通过改革挖掘增长红利成为中国经济保持平稳增长的唯一正确选择,这方面已经没有太多的机会可以挥霍和浪费。


(责任编辑:魏京婷)

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上市全观察
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