美、欧、日等不断推出宽松货币政策，“热钱”乱窜，给中国带来不小的资金流入压力。对此，国家外汇管理局日前出台了《关于加强外汇资金流入管理有关问题通知》(以下简称《通知》)。《通知》加强了银行结售汇综合头寸管理，同时强调企业资金流和货物流的基本匹配。分析人士指出，这是在套利资金流入压力加大的背景下，宏观调控部门的权宜之举，旨在防范外汇收支风险，缓解“热钱”的流入压力。
招商证券研究报告表示，近期有两个明显的因素推动了《通知》的出台：一方面是近期中国国际资本流入与其他新兴经济体走势迥异；另一方面是国际套利资金主要借道出口这一流入渠道。《通知》旨在通过银行层面、企业层面、外汇管理局层面，“三管齐下”地抑制国际套利资金流入。《通知》针对性非常强，政策方向明确，政策手段比较得法，并且与其他机构在政策上有协同，因此会起到威慑作用，会取得一定的政策效果。预计至少有四方面的影响：未来数月金融机构新增外汇占款较目前水平明显回落；国内银行间资金面可能受到负面影响；人民币升值压力得到一定程度缓解；外汇贷款的增速可能放慢。
投行汇丰指出，《通知》预计会令人民币兑美元升势速度减缓，不排除有更多抑制热钱的措施出台。该行表示，这是外管局首次实施与贷存比相关的净美元头寸管理，对资金进入中国是很重要的规范，预料也会进一步打击市场内的投机性活动。
齐鲁证券研究报告表示，受制于国内房地产市场调控掣肘，中国短期可能不会用降息的办法应对境外资金流入，加强对热钱流动的直接管制就成为必要的替代选择，预计短期内外汇占款将下降。
华泰证券研究报告认为，《通知》对热钱流入形成抑制，出口增速虚增部分会有所回落，可能助推外汇占款重新回到羸弱的状态。这也会减轻汇率升值压力，边际上收紧宏观流动性。
行业评判
申银万国 地产板块压力缓和
二季度以来，随着市场供应量逐步增加，加上需求经前期爆发后将适度休整，房地产价格涨幅和政策压力短期内将有所缓和，预计板块将获得超额收益，维持行业“看好”的评级。由于龙头公司销售增速相对较快，业绩锁定度高，目前对应2013年市盈率普遍在8倍左右，估值有望得到修复。推荐万科A、保利地产、金地集团、华夏幸福、荣盛发展、金科股份、南国置业等。
华泰证券 旅游或迎布局时点
虽然当前旅游板块受政策和地震影响仍处于调整中，但《旅游法》出台利好该行业。旅游板块在各板块中估值水平处中等偏上，安全边际显现。5月突发事件对于行业的影响将偏于短期，并且行业在经历了前期的调整后，下跌空间已经不大。随着事件压力的逐步释放，板块或将迎来布局时点。维持行业的增持评级。重点推荐中国国旅、中青旅、宋城股份。
中信证券 电力板块短期超跌
经过近期调整后，电力板块短期已明显超跌。建议投资者关注两条投资主线：1.多数非成长公司2013年估值已低于10倍市盈率，股息率已现优势，建议重点关注季报超预期及低估值的华能国际、华电国际、国电电力及金山股份；2.成长股将成为后续投资主线，建议重点关注装机盈利增长迅速的国投电力、川投能源、宝新能源及皖能电力。
投资策略
中信证券 A股震荡上行有支撑
二季度宏观环境向好，A股震荡上行有支撑。基于二季度经济预期改善、流动性适度宽松、价值蓝筹的业绩和相对估值优势，以及过往几年在二季度大概率发生中小盘股阶段性跑输大盘股的历史经验等方面的考虑，判断低估值蓝筹板块在后市的配置价值将日渐突出。在A股“红五月”的前提判断下，低估值蓝筹板块的系统性机会将被触发。继续推荐低估值、稳定增长的蓝筹板块，如金融地产、可选消费与工业服务等。主题投资方面，建议关注环保政策可能超预期带来的投资机会。
瑞银证券 二季度A股探底回升
二季度A股将探底回升，且目前已经开始回升，回升动力主要来自国内经济反弹及流动性仍相当充裕。行业配置方面，较看好汽车、家电及地产等耐用消费品行业，因其景气度上升且估值较低；不看好大宗商品行业，因其产能过剩及库存较高；对银行、机械、水泥、重卡等中游行业持中性略乐观态度。预计沪深300指数年底将涨至3000点左右。
德邦证券 后市步入阶段性弹升
市场底部企稳，右侧机会即将来临，看好后市步入阶段性弹升。在经济偏弱、通胀处于低位的情况下，政策放松的压力增加，流动性将保持宽松格局。从2月份以来的回调已经开始逐步企稳，未来3个月有望出现阶段性的弹升行情，预计高度在2500点左右。
中金公司 配置宜攻守平衡为主
经过2个月的连续下跌，目前A股估值已经具有相当吸引力。在震荡调整的市场氛围下，投资人既要有参与结构性反弹的意识，也要考虑短线可能遇到的回调风险。配置宜以攻守平衡为主。“守”指坚定持有具备核心竞争力、业绩增长强劲的行业龙头，“攻”指逢低吸纳低估值蓝筹和股价近期回调的优质成长股。
国泰君安 三方面不确定性上升
近期市场的主要矛盾仍是三方面不确定性上升，即：监管的不确定性上升、短期经济增速的不确定性上升，以及改革背景下增长模式的不确定上升。而流动性改善则影响有限。不确定性上升意味着风险溢价上升，A股市场仍会维持震荡下行趋势。
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