“从最近这一周A股的表现来看，二次探底回升已经开始。”5月8日，瑞银证券研究部副主管、首席证券策略分析师陈李对媒体表示。
陈李指出，首先，经济上有一个二次探底回升。去年第三季度中国经济掉入谷底，去年第四季度有所反弹，结果到了今年第一季度又有所下降，第一季度GDP增速明显低于预期，但是我们相信第二季度到第三季度经济会有所回升。所以经济有一次二次探底回升，相应指数也有一次二次探底回升。
其次，陈李认为，指数能够二次探底回升的原因来自于流动性的问题。去年第四季度到今年第一季度，社会融资总量以及表内银行信贷增量是非常大的，两个季度6个月，总共投入的社会融资总量有8万亿元，信贷增量将近4万亿元。
陈李进一步指出：“对于股票市场来说，我们相信海外资金依然保持了对国内的兴趣。尽管从近期挂钩在中国股票指数上的ETF产品溢价交易来看，反映了海外资金对国内兴趣有所下降。但是，对于海外资金来说，最重要的不是短期的中国经济表现，不是A股市场表现好或不好，而是有没有一个制度性的入口让他们进入A股市场。从这个角度来看，QFII额度开放，资本市场开放，人民币国际化的进程，远远重要于短期的表现。”
显然，在第二季度观察整个经济的流动性，以及资本市场的资金状况都很好，这对指数以及估值来说都有一定的支撑。陈李指出，一些先导性行业出乎意料，增长非常强劲。先导性行业包括地产，4月份销售增速达到40%，而且是在公布调控政策细则之后，刚性需求的释放。除了地产外，汽车的销量增长超过20%以上，家电的销量也相当不错。这些先导性耐用消费反映出真正的内需，也暗示了如果这些先导性行业保持现在的销售增速水平，一定会对经济产生传导作用。
而从行业配置来看，陈李表示：“我们现在最喜欢的行业集中在耐用消费品上，包括汽车、家电、地产商。不喜欢的行业是大宗商品，现在整个大宗商品的产能和库存都处在很高的位置，不管美国经济还是中国经济有一个复苏趋势，但这肯定不是以资源密集消耗为主导，在这种情况下，商品应该是明显被抛弃了。”
手机看中经
