逾三成定增股溢价完成认购

　　IPO迟迟未能开闸，但监管层对于上市公司的再融资则显示出相对宽松的态度。3月份至今，证监会已下发29份放行上市公司再融资的核准批文，而1-2月的批文下发总量不过13份。数据显示，截至目前，已通过发审委审核通过(包括拿到证监会批文)，但尚未实施再融资增发的案例共计68起，合计募资总量高达910.2亿元。然而，上述融资需求恐怕不会成为二级市场的上涨阻力，由于资金认购踊跃，近期定增案多溢价完成，对于部分公司来说定增底价甚至可以起到对股价支撑的作用。

　　创投转战定增市场

　　“有××公司的定增认购份额，可有兴趣？”近期基金圈子里，对于定增股的认购标的交流无疑是一大热门话题。其中，汇添富基金无疑是本轮增发潮中最大的抢筹力量。3月份至今，汇添富基金已先后认购均胜电子、帝龙新材等7家公司的定增股，累计使用资金16.91亿元。民生加银基金则紧随其后，先后参与4家上市公司的定增案，合计投入资金12.63亿元。虽然认购金额总数不大，但财通基金也算是认购定增的积极分子，3月份至今财通基金已先后7次参与增发，认购总额为7.29亿元。从认购金额来看，公募基金仍然是定增市场的主力 ，在合计583.51亿元的定增募资之中，公募基金合计出资148.09亿元，占募资总额的25.38%。

　　值得注意的是，长期活跃于一级市场，瞄准pre-IPO项目的PE也进入到了定增认购市场之中，成为定增市场的一股新力量。其中包括知名创投机构硅谷天堂、深创投，以及地方创投平台——常州投资集团有限公司。有私募人士称，上述创投机构此前都有二级和一级半市场的投资涉猎，但受到IPO暂停的影响，拿出更多的份额参与证券投资，成为PE圈的共同选择。

　　此前，PE大佬靳海涛就曾提出PE转型需“向前向后”的提法，其中，向后一说指的正是转向二级市场。

　　认购踊跃

　　促定增底价成股价支撑

　　纵观3月份以来参与定增认购的340家机构投资者，整体浮盈两成以上；仅29家机构出现浮亏。其中，山东太阳控股集团有限公司包揽旗下上市公司太阳纸业1.45亿股增发股，浮亏比例最高，公司最新收盘价为5.19元/股，较之6.9元/股的增发价，已有了24.78%的折价。相比之下，科大讯飞给予定增股东的收益则最为丰厚。公司定增价格为19.4元/股，而最新股价则高达39.89元/股，短短几十个交易日，定增股东已经收获了1倍以上的浮盈。3月份以来，完成定增的54家公司中，也只有12家公司令定增股东出现浮亏。

　　也许正是基于这样的原因，近期不少公司的定增超额完成了任务。最新完成增发的浙富股份原定的定增底价为6.45元/股，而最终以7.55元/股的发行价格足额完成增发，高于定增底价17.05%。上述54家公司中，有19家公司在增发底价之上完成定增募资，占比达35.19%。

　　受此影响，二级市场对于即将完成增发的个股行情也产生乐观预期。53家已获得证监会核准的增发案中，36家公司目前的二级市场股价要高于定增价格，17家公司目前股价仍在定增底价之下。其中，中国铝业的定增方案早在3月15日就已拿到证监会批文，但其5月7日的收盘价4.07元/股已与增发底价相比有了大幅折让，其说服机构主动买套的难度不小。

　　相比之下，西部建设、潮宏基、华昌化工、威远生化等公司目前二级市场股价与增发底价之间的价差不大，对于有再融资需求的上述公司来说，定增底价或将成为股价的一条隐性安全边际，对于投资者而言存在着一定的“套利”空间。