二季度基金投资：身体环境两手抓 偏爱医药环保

　　本周二沪深 A股市场遭遇暴跌，随后市场于2200点附近反复震荡，延续了四月以来震荡走势。但基金普遍认为对二季度的行情不必过分悲观，部分基金经理认为股票市场的表现仍值得期待，二季度市场或将迎来反弹行情， 医药 、环保成为被基金看好最多的板块。

　　市场表现仍值得期待

　　“五一”假期前， A股市场仍然维持低位震荡筑底走势，但大部分基金经理对后市总体持谨慎乐观的态度：预计市场可能呈现震荡向上的格局，进入5月，随着 经济数据的好转和外资入场，股票市场的表现仍值得期待。

　　目前虽然经济复苏的过程出现了一些波折，但经济就此大幅下滑的概率不大。 易方达中小盘 基金基金经理张坤表示，在经济温和曲折复苏的背景下，市场整体估值从横向和纵向比较均属于较低水平，对于后市仍持谨慎乐观的态度，认为具备寻找结构性机会的基础。短期来看，需要警惕经济疲弱对企业盈利的负面影响，以及股票市场融资放开对中小盘股票估值带来的压力。长期来看，随着改革的逐步推进和越来越多的行业向民营资本放开，我们有信心看到制度红利的逐步释放。

　　南方基金杨德龙认为，一季度经济增长数据低于预期，但随着开工旺季的到来，二季度 经济数据将环比好转。而一季度的融资同比增速维持高位，在通胀低预期之后，未来货币政策不会过于紧缩，因此货币政策支持经济的基础还不会发生改变。临近“五一”小长假， A股市场维持低位震荡筑底走势。从高点下来，本轮回调的幅度已经很大，上证指数有望在2100点之上完成本轮调整。进入5月，随着 经济数据的好转和外资入场，A股仍有反弹的机会。

　　对于市场二季度走势，华夏盛世基金基金经理阳琨在刚刚公布的一季报中指出，下阶段国内经济处于温和复苏的轨道中。由于融资成本明显下降，预计未来一两个季度 上市公司的盈利将继续环比好转，股票市场仍处于有吸引力的地位。经过了部分行业和板块市场估值的快速修复，投资者关注点将转到上市公司的业绩上，业绩增长持续性较好的公司将有继续表现的空间。因此，我们预计市场可能呈现震荡向上的格局，虽然短期内牛市重临可能性不大，但在通胀不构成实质性威胁前，股票市场的表现仍值得期待。

　　信达澳银则认为对中国经济前景的准确判断尚需进一步的数据支持，但在重新确立经济增长步入上行通道之前， A股市场将维持弱势震荡整理格局。信达澳银认为，中国政府有充足的动力保持经济的平稳增长，因此对于股市的下行空间不需要太悲观；而从右侧投资的角度来说，等待政策调控转向是一个合适的转多时机。并且相对确定的一点是，未来流动性方面将保持充裕格局，因此A股市场将不会缺乏结构性机会。从全年来看，A股市场有望在政策拐点出现后重新进入上行格局，因此建议坚定长期价值投资理念，耐心等待和布局。

　　二季度偏爱医药环保

　　从公募 基金一季报来看，医药、环保板块成为被看好最多的板块。此外，新兴产业 、 文化传媒 等成长性行业也普遍得到较高的认可度。

　　华夏复兴 基金基金经理程海泳指出，行业方面，在成长型行业内，医药行业尽管涨幅较大、整体估值稍高，但股票众多、为自下而上选股提供充足的空间，仍可以在细分子行业内发掘到低估值的个股。此外，环保节能、天然气等清洁能源、4G投资、婴幼儿用品、军工等领域存在主题投资机会。

　　在二季度行业配置上， 嘉实基金基金经理陈勤仍坚定看好业绩增长确定性高且估值仍在合理范围的油气开发、药、传媒等行业，但由于行业整体估值水平较高，强调集中于行业内的优质品种；同时，看好值合理且业绩增长确定的 家电 和 银行 ；其次，看好受益于国家政策推动的节能环保行业。

　　博时创业基金基金经理孙占军认为未来重点关注三大类机会：一是长期受益于经济结构调整，有较大的发展空间的成长性行业如军工、节能环保、文化传媒等。二是看好中国消费升级受益者，如部分高端医疗、品牌消费、旅游等。三受益于中国制造升级的行业：如高端装备，煤 化工 、新 材料 等。

　　广发消费品精选基金基金经理冯永欢认为，目前虽然经济呈弱复苏格局，但机会仍然会不少，从两三年的时间长度来看，目前被市场抛弃的白酒、服装等消费品行业处于非常低的估值水平，未来收益率将非常可观；医药行业长期看好、只是短期估值基本到位。