■李哲明
自4月中旬以来，沪指围绕2100点至2200点进行震荡整理，尤其最近几个交易日，由于众多敏感信息密集出现，市场热点变化更是十分剧烈。非银行金融、耐用消费、传媒等行业都有所表现。考虑到国内外各方因素，后市仍将继续维持弱势震荡。
国际方面，美国经济数据不佳，制造业和消费都出现下滑，上周四所公布的初请失业金人数增加0.4万人至35.2万人，加上3月份所公布的非农就业表现也是意外疲软，这些数据显示出美国经济状况较差。面对如此疲软的经济数据，美联储官员的鸽派态度再次占上风，使得美联储维持宽松政策的预期升温。欧洲方面，意大利的总统选举不顺利，意大利议会上周四进行了两轮投票之后，仍未能选举出该国的新任总统。
国内方面，2013年4月20日上午，四川省芦山县发生7.0级地震。地震造成一定数量的人员伤亡以及估计百亿级别的经济损失。
从历史经验看，地震对于股票市场的冲击较为短暂。其影响往往更多在行业层面，而不会改变市场整体方向。部分位于灾区的行业和公司可能遭受损失，包括：四川、重庆境内的交通运输、通信运营商、旅游酒店、房地产以及电力供应可能受影响的高耗能企业。救灾期间对医药、饮食、帐篷衣被等救灾物资的需求会很大，相关板块会受益。另外，灾后重建对水泥、钢铁、铝材、通信设施耗材等行业需求比较大。此外，4月份中国制造业PMI初值为50.5%，较3月份的51.6%小幅回落，降至两个月来最低，新出口订单在3月份短暂反弹后重回收缩区间。近期干扰宏观经济的负面因素较多，二季度经济形势尚未明朗。
市场政策方面，上周有关人士透露证监会与包括摩根士丹利资本国际公司（MSCI）在内的国际著名指数编制公司进行了沟通，对A股纳入相关指数的技术性问题进行了探讨。MSCI指数是全球投资组合经理中最多采用的投资标的，如果提高A股在指数中的占比，全球的指数基金将会被动增加A股市场的配置。如果将A股纳入，那么在指数基金中的占比将达到近14%。以全球的指数基金来看，总规模达到123.2万亿美元，总体对A股的配置资金将达到2.24万亿美元。
流动性方面，上周央行分别进行了580亿元和430亿元的两次正回购操作，同时有870亿元的正回购到期，净回笼资金140亿元。资金价格触底回升，隔夜SHIBOR从2.0238%上升至2.5030%，1周SHIBOR从2.9700%上升至3.0805%。
投资策略方面，在增长和物价低于预期的情况下，宏观政策具有更大的空间。流动性保持宽松可能性大，资金价格将持续回落。A股市场未来行情仍旧可期，建议投资者逢低介入。未来重点关注水泥、钢铁、医药和工程机械等四大主题的投资机会。
（作者系大通证券研究发展部负责人）
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