4月PMI远低预期 弱市之中保本尤为重要

    随着4月汇丰PMI初值的公布，由于数据远低于市场预期，最终引发了直杀2200点下方深处的暴跌狂潮。泰信保本基金经理董山青等市场人士由此指出，之前市场普遍预期的强复苏希望基本破灭，弱复苏格局或将持续。在这种不确定性因素频现的格局下，配置保本性资产应是弱市中的最佳投策选择——Wind数据显示，年内38只保本基金中33只取得了正收益，平均收益2.07%。

    “当前的正确策略，就是始终把控制风险放在首位”。展望后市，董山青对本报记者指出，管理层正在制定的一系列的房地产和经济政策，反映出对经济结构调整的长远布局，经济增长长期放缓的风险并未淡去。二季度国内经济依旧会不温不火，复苏动能最强的时期很可能已经过去。“虽然低端劳动力和蔬菜价格较为坚挺，但整体的物价水平将保持平稳。‘稳增长、控通胀、防风险’是未来一段时间经济政策的主旋律，央行也将维持温和的流动性环境促进经济转型，整体货币政策也是中性偏宽”。他延伸指出，二季度震荡市概率相对较大，一旦有利空袭来，则类似周二的强震也将不会鲜见。因此，二季度泰信保本权益类资产的行业配置主线，主要围绕受益于改革政策和城镇化的电力、公用事业、通讯和消费等行业，以及地产政策出清带来房地产链条的超跌反弹。对于前期获得市场热捧的医药、TMT和环保等行业板块，则会静待调整后考虑大举介入。“在固定收益资产的配置中，以持有票息收益为主”。他特别指出，目前固定收益市场需要注意防范信用突发事件风险。

    据董山青透露，在实际的投资操作中，他最初会将组合资产中股票投资部分设置为零。随着投资周期的延长，“保本性资产”中的债券投资实现盈利后，泰信保本基金会对盈利部分放大一定倍数确定为“收益性资产”，再进行股票投资。“如此，在股市出现急跌的情况下，即可有效控制股票仓位，将最大损失控制在债券投资部分已实现的账面收益部分，从而使组合资产的本金不受损失，达到保本的目的”。