A股上市6年，3年戴帽“亏损王”。因2011、2012持续两年巨亏而已被*ST的*ST远洋(601919)，无疑成为了诸多央企中，最受“口诛笔伐”的一个。
是什么原因导致*ST远洋业绩如“过山车”？诸多分析将*ST远洋的亏损归于集装箱航运的滑坡。然而，事情远没有这么简单！
*ST远洋A股6年，正是航运业经历前所未有的“繁荣”和“危机”的6年。
让人记忆犹新的是，2007回归A股当年，*ST远洋曾交出了一份惊艳的市场答卷：以190亿元的净利润跻身A股上市公司盈利排名第十位。2008年利润虽稍有下滑，但归属于母公司所有者的净利润仍高达108亿元，跻身A股上市公司盈利排名第十四位。
然而到了2009年，*ST远洋未能幸免世界金融危机的蔓延，报出其A股上市以来的首次巨亏——75.4亿元，首次问鼎A股“亏损王”。
但真正令市场意外的，是2011、2012持续两年，在其他航运巨头亏损并不如此惨烈下，*ST远洋分别以-104.5亿和-95亿元的亏损额两年蝉联A股“亏损王”。
一位资深航运界人士对《每日经济新闻》记者回忆称，事实上，*ST远洋在当年A股回归之初，吸引市场的并非其主营“集装箱”运输，而是基于集团将“干散货”资产注入上市平台的预期。而所谓成也萧何、败也萧何，*ST远洋A股市场的6年输赢，几乎全在“干散货”！
曾经的“香饽饽”
该航运界人士的说法，得到记者采访的其他多数业内人士的认可。从*ST远洋年报数据中同样得到佐证。
年报显示，*ST远洋业绩最为辉煌的2007年，上市后注入的“干散货”航运业务单元，正是使营业毛利大幅增加124亿元，推动全年整体盈利大幅增长的主要原因。
但2008年，BDI(波罗的海干散货指数)突然上演“过山车”，“干散货”公司利润陡降，这也成为了*ST远洋当年利润下降的主要原因。
2009年，世界航运业普遍受金融危机蔓延和国际贸易量下滑拖累，就连国际巨头马士基同样出现了百年以来的首次亏损，*ST远洋集装箱运输在量价齐降的窘境下，发生58亿元的巨额亏损，“干散货”则勉强保持盈利。
急转直下的是，正是曾经的“香饽饽”——“干散货”，成为了拖垮*ST远洋2011、2012两年业绩的“罪魁祸首”。
由于受到航运市场普遍供需失衡、运价下跌、燃油成本支出持续上升等因素影响，2011年包括*ST远洋在内的多家航运公司，集装箱航运及干散货业务均出现较大幅度下滑。由于*ST远洋拥有世界最大的干散货船队，遭受的干散货的亏损重创远高于其他航运公司。
而在被中远高层强调“管理层已经尽力”的2012年，主要亏损依然在干散货业务，年报显示，经营“干散货”业务的全资子公司中散集团，实现归属于母公司所有者的净亏损就高达80.8亿元，占到总亏损的近80%。
“疯狂BDI”来了
被干散货“绑架”业绩的*ST远洋，实际遭遇的是疯狂BDI(波罗的海干散货指数)。
《每日经济新闻》记者经梳理发现，与*ST远洋2007年、2008两年业绩“鼎盛”期密切对应的是，BDI指数于2007年6月突破2004年12月创下的6208点历史纪录后，于10月一举突破10000点历史里程碑。而这种疯狂，在2008年上半年持续上演，并于2008年5月创下11793点的历史最高点。
不料到了2008年四季度，次贷危机引发全球金融危机爆发，国际干散货市场需求基本面发生根本性逆转，出现了恐慌性杀跌，BDI指数从2008年5月的历史最高点11793点跌至2008年12月5日的26年以来历史阶段性低点663点，跌幅达94.4%。
“自此，干散货航运市场结束了自2003年至2008年长达6年的繁荣期”，业内人士对《每日经济新闻》记者感叹。*ST远洋业绩也由此开始一蹶不振。
数据显示，由于欧债危机重磅打击全球经济，2011年BDI指数平均值1549点，比2010年下跌43.8%。而2012年BDI的全年平均值又仅为920点，较2011年平均值1549点继续下跌40.6%，成为BDI指数设立20多年来最为低迷的时期。
“BDI指数在20多年来，只有两年平均值下过1000点，一个是1998年的945点，一个就是2012年的920点。”*ST远洋董秘郭华伟在2012年年报出炉前的一次媒体沟通会上，对包括《每日经济新闻》记者在内的多家媒体如此感慨。也正因如此，在*ST远洋看来，2012年的航运状态比亚洲金融危机都要严重得多。
巨亏背后三大失误谁担责
“谁为中国远洋衍生品与主业投资‘亏损门’担责？”今年2月，一位*ST远洋小股东公开发起《倡议书》，建议股东提议召开股东会议，罢免*ST远洋董事长魏家福，引发*ST远洋“巨亏门”追责的激烈争执。
该小股东的依据在于，*ST远洋在2008年投资海外衍生品巨亏40多亿元，位列央企投资海外衍生品亏损前三甲。他认为公司2009、2011和2012年屡陷“亏损门”与魏家福有关，“如果有行之有效的决策机制，中国远洋不会因此犯经营中的错误。”
“低迷的BDI，不能完全成为*ST远洋巨亏的挡箭牌，其中还包括管理层对市场趋势的误判，盲目扩张与管理不善种下的恶果。”一位航运界资深人士也对《每日经济新闻》记者指出。
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