周俊生:黄金避险功能已经严重退化

    近日的国际金价暴跌，让国际黄金市场保持了10余年的牛市气氛一扫而空。在机构纷纷抛售的同时，也有许多投资者在抄底买金。

    事实上，在美元取得了对全球金融市场的话语权以后，鉴于其向全球转嫁通货膨胀危机的便利，市场上出现了对金本位制的怀念，黄金的保值和避险功能也得到了投资者的高度重视。1999年，纽约黄金价格的最低价仅为251.9美元/盎司，随后开始了一轮大牛市，在2011年9月创下迄今为止的最高价1922美元/盎司。

    值得注意的是，国际金价暴涨的这段时间，正是美国等国家推行低利率政策以刺激经济的时期，当时的美联储放任市场炒作，不仅股票之类的虚拟资产出现狂涨，包括石油、铁矿石等重要物资都被赋予了金融产品的特性，成为投机客的博弈目标，黄金自然也没有逃过投机恶炒。同时，为了克服危机，西方国家加速推行货币宽松政策，也使得黄金获得了更广阔的炒作空间。

    黄金作为一种稀缺资源，确实具有一定的保值避险功能，但这种功能是以其原先所具有的货币本位职能为保证的，随着金本位制的废弃，黄金在今天的市场上，充其量是一种金融资产。而对金融资产的炒作无法避免暴涨后暴跌的经济规律，长期鼓噪的黄金保值和避险功能迷惑了投资者，使很多人以为它的价格只可能涨而不可能跌。

    经过了惨烈一跌的黄金市场，是否会彻底终结保持了10余年的大牛市行情，还不能轻易下结论。但是我们应该认识到的是，黄金市场已经沾染了严重的虚拟市场的特性，经过这10余年的投机炒作，它的保值避险功能已经严重退化，投资者对此应高度警惕。