日前，中国银监会下发了《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》，将监管重点指向银行理财产品在非标准化债权资产领域的投资行为。时隔半月，理财市场反应如何？
记者从各大银行了解到，目前银行理财产品的发行及收益率方面并无大的变化。普益财富分析认为，长期来看，新规将引导债券与货币市场类产品的增加、项目融资类产品的相对减少，且未来理财产品整体收益率可能会降低。
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调查
理财市场变化不大
“政策已经出台半个月，对大银行的影响甚小。”一家国有银行的理财经理张经理告诉记者，目前该行在售理财产品的发行数量、收益率方面均没有太大变化。“国有银行在风控方面向来比较谨慎，理财产品大多投向于同业存款、拆借、债券、票据等风险可控的投资领域，收益率也一直维持在4%-4.5%之间。目前来看，市场变化不大。”
业内人士分析指出，相比大银行，中小银行将成为8号文重点整治对象，理财产品转型压力颇大。同时，新规对非标准化债权资产规模的限制，使原先投资这类资产的资金须向其他类别转移，预期未来银行理财收益率将下降。《通知》要求“产品和所投资资产一一对应”，减弱了资产运作的规模效应；要求“对每个产品单独管理、建账和核算”，普益财富的研究员曾韵佼认为，这将增加会计核算与处理过程，对银行的IT系统、人员等都提出了更高的要求，在很大程度上增加产品运作管理成本。“反映在理财产品上，管理成本的增加会在一定程度上导致产品整体收益率的降低。”
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影响
产品类型及投资期生变
普益财富的统计数据显示，2012年全年商业银行共发行理财产品35828款，较2011年增长48.41%。今年1季度，理财产品发行近9000款。然而，银行理财产品或将暂时告别高速增长时期。上周，33家银行共发行了324款理财产品，产品发行量较前一周减少232款。
曾韵佼告诉记者，虽然短期内银行理财产品发行将放缓，但长期来看，不会影响理财产品的发行速度。“一方面商业银行需要过渡时间来对现有资金池中的非标债权资产进行清理，另一方面则是项目与产品投资的一一对应确实会加大理财产品的发行难度。后期银行会加大对债券资产、同业资产等标准债权以及货币市场类资产的配置来满足监管要求。”因此，曾韵佼预计，今后债券与货币市场类产品的增加、项目融资类产品的相对减少。“今后银行会将更多的注意力集中到结构性产品、资产管理类产品等领域，从而推动银行理财产品多品类的发展创新。”
根据银监会数据，2012年一半左右的银行理财资金流向了债券市场和货币市场，35%左右的资金投向非标债权资产。反映在产品数量上，2012年17342款产品为债券和货币市场类，占比48.46%；而包含了非标债权的产品达16645款，占比46.50%。
记者从普益财富了解到，2012年，银行理财产品平均期限122天，85.35%的产品投资期限在6个月以下。而作为投向信贷资产、信托贷款等非标准化债权资产的信贷类产品，2012年其平均期限为287天，远高于市场平均投资期。
曾韵佼指出，此次《通知》中要求“银行理财产品的投资项目与产品一一对应”，这可能导致市场整体投资期限的延长。“由于融资类项目多投向基础设施建设、大型企业贷款等，其投资期限通常在1年以上，因此这类产品将会拉长银行理财产品的平均投资期限，今后新发行产品的投资期限会逐渐增长，以渐渐匹配所对应的资产期限。”
记者登录中国银行网站获悉，该行近期在售的理财产品中，投资期限在半年以上的产品为14款，预期年化收益率为4.5%左右，其中，一款“中银集富专享”的人民币产品，投资期限长达545天，预期年化收益率为5.2%。投资期限在半年以内的产品则多达25款。
此外，新规将导致今后各类产品风险和收益的分化，以债券、货币市场工具为投资对象的产品风险和收益将较低，以融资类项目为投资对象的产品风险和收益将较高，银行理财产品的风险-收益层级将更加明晰。
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