凭借政府的两次援助，黑化股份(600179，收盘价7.20元)于去年成功摘帽，且2012年净利润由巨亏转为盈利1626万元，逆袭成功。但仍难掩其主营不振、靠补贴过活的窘境：其流动负债高于流动资产近6亿元，会计师事务所更称“公司持续经营能力仍存在重大不确定性”。
年报扭亏仍遭财务预警
今日，黑化股份公布2012年报，公司去年实现收入16.4亿元，同比增长5.25%。可喜的是，净利润实现了大逆转，由2011年的巨额亏损3.74亿元，一举盈利1626.1万元。但公司面临的外部环境依然严峻，资金链高度紧绷。
《每日经济新闻》记者发现，由于近年来主要材料原煤的采购价持续高位运行，而公司产成品市场持续低迷，导致其资金严重短缺、生产线开工不足，收入成本呈倒挂之势。
由于公司产品焦炭行情低迷，2012年产、销量分别同比减少0.63%、9.2%；但尿素产、销量同比增幅高达123%和120%，双双达历史最高水平。
需要指出的是，在对黑化股份2012年年报审计后，天职国际会计师事务所出具了带强调事项的无保留审计意见：公司流动负债总额高于流动资产总额5.99亿元。持续经营能力仍存在重大不确定性。
政府红包险避“二进宫”
作为曾经的“带帽户”，黑化股份主业经营长期不振，若靠自身能力摘帽，难度可想而知。追溯历史，黑化股份因2008年度、2009年度连续两年发生亏损，其公司股票无奈从2010年4月起披星戴帽。
但幸运的是，黑化股份得到了齐齐哈尔政府的无私援助，更等来了上证所对ST股的“优惠”新政。《每日经济新闻》记者发现，2010年受益于齐齐哈尔财政局的1.59亿元补贴，黑化股份实现净利润1674万元，但扣除非经常性损益后仍亏损1.54亿元；接下来的2011年，黑化股份再现巨亏3.74亿元，确难以摘帽。
就在去年，馅饼似乎真从天上掉了下来，上证所发布了《上海证券交易所股票上市规则(2012年修订)》文件。与前规相比，上证所对ST股的摘帽条件作出巨大调整，“扣除非经常性损益后净利润为正”将不再纳入摘帽的必要条件。即ST公司可通过变卖资产、获得财政补贴等“方法”增加营业外收入，使其更易摘帽。
依新政规定，黑化股份2010~2011两个年度仅有一年经审计的净利润为负值，其净利润、净资产、营业收入等指标均不触及退市风险警示条件，正好符合摘帽条件。在此新政“关怀”下，黑化股份“捞到稻草”，于2012年8月实现摘帽。
《每日经济新闻》记者注意到，公司2012年半年报净利润亏损仍达4132万元。其刚刚脱帽，如2012年全年仍然亏损，那会因2011年已巨亏3.74亿元，或将重新披星戴帽。
此刻，地方政府再次无私施援，2012年12月27日即火速划拨化肥生产补贴款1.1亿元。这不仅力助公司扭亏，更避免了“二进宫”的悲剧发生。
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