机构最新策略观点引市场热议 IPO重启只是纸老虎？

　　●海通证券昨天发表策略观点称，2004年以来IPO暂停有过3次，最长停发时间接近1年。从历史看，IPO重启不改变市场原本趋势，三次重启前后各有涨跌，如2004年IPO重启时，股市处于熊市中，股指继续下跌；2006、2009年IPO重启时，股市处于牛市中，股指继续上涨。

　　●从1994 年至今A 股历史上7次新股IPO开闸后3 个月的市场表现统计看，大盘涨跌的比例为4:3；此外，2007年A股首发融资4590.62 亿元，居全球首位，沪深300指数上涨161%，而2004年、2008年停发新股后，A 股仍然没有改变持续下跌的趋势，似乎新股IPO开闸与大盘涨跌不存在必然联系。

　　●业内人士表示，目前市场已在消化IPO重启的影响，投资者无须过分担忧，估计重启后仍然会有短暂冲击，但不会改变股市原来的运行轨迹。

　　深圳商报记者 陈燕青

　　IPO重启的时间点近期成为了市场关注的焦点。昨天，海通证券提出IPO重启是纸老虎，并不必然带来股市下跌，不会改变市场原本趋势，投资者无须过分担忧。海通证券的言论引起了市场的热议，IPO重启只是纸老虎吗？为此，记者昨天采访了多位股民和业内人士。

　　海通观点引发热议

　　昨天，市场受IPO清明节前后重启等利空传闻影响下一路走低，沪指收盘跌1.25%失守2300点。然而，海通证券昨天发表策略观点称，2004年以来IPO暂停有过3次，最长停发时间接近1年。从历史看，IPO重启不改变市场原本趋势，三次重启前后各有涨跌，如2004年IPO重启时，股市处于熊市中，股指继续下跌；2006、2009年IPO重启时，股市处于牛市中，股指继续上涨。

　　对于海通的观点，有网友笑称，“没错，IPO不改变趋势，但关键是现在的趋势就是向下！” 但也有网友表示赞同：“一个合格的市场，必然是可融资的市场。如果用行政手段一味干扰市场运行，市场怎么成熟得起来？”

　　昨天记者采访了几位股民，他们大多认为新股重启将导致市场下跌。

　　在招商证券开户的股民王先生对记者表示：“决定股市涨跌的最重要因素是供求关系，怎么能说新股重启没有影响呢？去年新股暂停了一个多月，12月初市场就开始大反弹；最近总是传新股4月份要开闸，难怪大盘下跌了。券商当然希望新股开闸了，这样他们才能有承销收入啊。”

　　股民王小姐则情绪激动地对记者说：“股市好不容易才涨了三个月，一传出新股要开闸市场就跌了，不是不能发新股，但是要考虑市场的承受能力，否则没人愿意再买股票了。”

　　新股开闸后大盘有涨有跌

　　记者昨天查阅资料时发现，从1994年至今，A 股历史上已经出现8 次停发新股的情况，其中时间最短的是两个半月，即2001年9月10日至11月29日；时间最长的约一年，即2005年5月25日至2006年6月2日。虽然暂停的背景不同，但当时的市场极度低迷、投资者呼声很高则是基本相同的。

　　从1994 年至今A 股历史上7次新股IPO开闸后3个月的市场表现统计看，大盘涨跌的比例为4：3；此外，2007年A股首发融资4590.62 亿元，居全球首位，沪深300指数上涨161%，而2004年、2008年停发新股后，A 股仍然没有改变持续下跌的趋势，似乎新股IPO开闸与大盘涨跌不存在必然联系。

　　从历史上三次IPO开闸后3 个月大盘下跌的影响因素看，2001年11月至2002年2月以及2005年1月至2005年4月两次下跌，IPO 开闸似乎成为了强化大盘调整趋势的重要因素。

　　2009年7月10日恢复IPO后，当日上证综指收盘3113点，大盘的反弹并未因此终止，而是直到8月4日冲击3478点见顶，较之3113点又上涨了11.72%。由此可见，IPO并未终止反弹。

　　对于IPO的规模，海通证券认为，二级市场表现是新股发行规模的关键指标，市场疲软发行意愿和规模也会下降。2009年重启新股发行后，二级市场表现对新股发行规模影响重大：指数上行时，新股发行规模增加，股市疲软时，发行意愿和规模下降。

　　IPO重启市场会提前反应

　　IPO重启市场会如何反应？业内人士对此看法不一。

　　民族证券研发中心副总经理徐一钉认为，从历史上看，凡是暂停后的IPO重启前都有一轮不错的行情，而且都具有两大特点：一是恢复IPO发行前反弹或上涨趋势不会改变；二是恢复IPO后的第一批新股上市后反弹或上涨趋势依然延续。

　　“新股发行多了，供大于求，指数就下跌，这似乎已逐渐成为市场共识。虽然停发新股的效果有大有小，但对于稳定市场，阻止大盘非理性下跌，恢复投资者信心起到的积极作用显而易见，这从去年12月初以来的这波反弹就可见一斑。”华安证券高级投资顾问张兆伟昨天表示，“IPO重启对市场有一个向下的牵引作用，在低迷的市场环境下会表现得更为明显。当前环境下，如IPO在清明后重启，后市将较为悲观。IPO重启前市场会明显下跌，重启后可能止跌，但是难以上涨，考虑到做空机制和地产调控等不利因素，后市出现超预期下跌的可能性不能排除。”

　　海润达资产仇天镝对记者表示，目前市场已在消化IPO重启的影响，投资者无须过分担忧，估计重启后仍然会有短暂冲击，但不会改变股市原来的运行轨迹。以前新股质量不高的现象通过此次严格的财务核查后相信会有较大的改观，对市场来说未必是坏事，优质的新股将为机构投资者提供更好的投资标的。