央行副行长刘士余日前在“首届诺贝尔奖经济学家中国峰会”上说，在国有资本提高利用效率上，可能不应当在国有银行保持这么高的比例，保持这么高的比例实际意义不太大，对国有银行资本来讲，国有资本的资源配置效率不是很高。市场人士认为，未来国有资本在国有银行中的比例可能有所降低。但对上市国有银行股价的影响，分析师们见解不同。
五大行股价应声下跌
在当天会议上，刘士余在谈及未来十年金融改革方向时指出，要立足于开放市场的体系建设，要把中国金融体制改革推到一个更高的阶段，因为现在国家持股比例还是太高，整个金融机构还远远没有达到真正的公司治理的境界。
目前，工、农、中、建四大国有银行以及光大银行的大股东，都是中央汇金投资有限责任公司，简称“汇金公司”。这是中国目前最大的金融投资公司，其全部5000亿元注册资金来自财政部，而运营的是央行。因此，央行副行长刘士余所说的“国有资本”，是有明确指向的。
那么，这样的表态释放什么样的政策信号呢？对股市有什么影响？
18日，汇金公司控股的这五家银行股价大跌，平均跌幅超过2%。南京证券分析师季永峰等接受采访的业内人士均认为，央行副行长实际上在暗示，国有资本或将逐步减持四大银行。18日国有银行股股价下跌，应与刘士余的表述有关系，因为当日浦发银行、民生银行、兴业银行等非汇金公司控股银行，股价上涨或仅微跌。这种不同表现说明，五家银行持股人目前对这一消息的评价为负面。但19日盘面上，五家银行股价止跌。
长城证券研究所金融行业分析师屈俊认为，以汇金公司为代表的国有资本对以上五大银行处于绝对控股地位，它们十大股东里，除汇金公司外，其他主要股东也多数是国有企业。从有关统计看，最近一段时期，汇金公司仍在增持这些大型国有银行，因此刘士余的表述仅仅是一个探讨性话题。“可能不应当”这几个字，说明只是在设想阶段，还远远没有进入决策、执行层面。
屈俊表示，从国家金融安全的角度讲，财政部、央行不大可能大规模减持五大行。从改善公司治理的目的出发，只有花旗、汇丰这样的机构进入，才会有帮助，而这又可能带来金融安全方面的考虑。相信管理层不会为了治理而让渡控股权。假如通过公开市场减持，主要应通过配股、定向增发的方式，但目前花旗正在减持中国银行的股份。如果价格不很低的话，两三年内定增不大可能得到外资银行的接盘。配股是一种可能的方式。
“对银行股股价的影响应该是暂时的。”屈俊最后说，现在银行股估值已经很低，平均PB只有1.2倍，18日的下跌已经部分消化了这一利空。长期看，这些国有控股银行如果减少国有控股比例，引入民间资本或境外大行资本，相信对银行治理还是一件好事，对股市是利好。18日市场反应过度。
国资适当退出是长期利好
长城证券另一位不愿透露姓名的金融业分析师表示，对央行副行长刘士余的话，不应解读为减持或二级市场上减持。总体而言，降低国有股权比重，是否对二级市场直接构成压力，取决于未来的降低股权比例的方式。由于股权规模庞大且市场对减持行为较为敏感，因而通过二级市场直接进行减持的可能性不大。可能会是股权转让，或者未来国有银行进行再融资的方式不再是等比例参与配股或定增，是会让非国有投资者更多的参与融资。此外，由于目前银行股估值较低，因而该消息对股价的压力也不大。真正对估值构成长期影响的还是行业及公司的基本面。18日市场的过度反应已经在19日基本纠正。
南京证券分析师季永峰表示，资本市场改革的方向决定了民间资本进入银行等金融领域将成为必然。但央行副行长所说的话，并不意味着短期内银行垄断就要放开。目前这种“银行业取得牌照就可以躺着赚钱”的状况，确实阻碍了经济社会，乃至银行业自身的发展。将来真的要放开的话，国有资本的适度退出是必然的路径。对A股相关银行个股，巨大的市场抛压毫无疑问将是一个重大问题，在没有切实可行方案出台前，无论如何都会成为悬在市场上方的利剑。本次央行副行长的相关表述，或许也意味着放开目前的银行垄断，允许民营资本进入已经进入了管理层思考的范围。
季永峰认为，长期看国有股适当退出，引进民营资本，对这五大行的内部治理是重大利好。以民生银行和农业银行进行比较，前者的控股股东新希望是一家典型的民营企业，同时持股占比相对较小；而后者的控股股东是中央汇金，在持股比例方面中央汇金和财政部合计持股占比近80%。但在A股市场表现和盈利能力方面出现了不同的表现，2012年前三季度业绩显示，民生银行净利润增长34.7%，贷款和存款余额分别增长11.7%和12.8%，不良率为0.74%；农业银行的净利润增长19.18%，贷款和存款余额分别增长10.95%和12.15%，不良贷款率1.34%。通过数据可以看出在资产质量和盈利能力方面民生银行具有明显优势。另外民生的经营改革更多地倾向于小微企业的发展，参股了多家村镇银行，助力城镇化发展，其经营的灵活性或许为传统国有大型银行所不具备。
国资持金融股市值超3万亿
记者根据五大银行财务报告统计，国有资本在这些银行中持股比例最高的达79.63%，低的也有57%，是绝对的控股股东。截至去年10月，汇金公司累计持有上述5家上市银行超过6050亿股，按昨天收盘价测算，总市值超过2.13万亿元。而如果把财政部在工行、农行和交行的持股市值合并计算，按昨天的收盘价计算，上述股份的总市值超过3万亿元。
季永峰说，如果工商银行流通股被减持1%，就将造成股市失血107亿元，相当于沪市目前日成交额的1/7。如果这些银行中的全部国有资本退出10%，将套现至少3000亿元。这些银行在股市指数占有较大权重，这些变动足以造成股市再度暴跌。无怪乎市场担心国有资本在银行股减持。
●央行副行长刘士余日前称，在国有资本提高利用效率上，在国有银行保持高比例实际意义不太大，对国有银行资本来讲，国有资本的资源配置效率不是很高。
●截至去年10月，汇金公司累计持有上述5家上市银行超过6050亿股，按昨天收盘价测算，总市值超过2.13万亿元。而如果把财政部在工行、农行和交行的持股市值合并计算，按昨天的收盘价计算，上述股份的总市值超过3万亿元。
●业内人士分析，从国家金融安全的角度讲，财政部、央行不大可能大规模减持五大行。从改善公司治理的目的出发，只有花旗、汇丰这样的机构进入，才会有帮助，而这又可能带来金融安全方面的考虑。相信管理层不会为了治理而让渡控股权。假如通过公开市场减持，主要应通过配股方式，而不应解读为二级市场上减持。
●本次央行副行长的相关表述仅仅是一个探讨性话题。“可能不应当”这几个字，说明只是在设想阶段，还远远没有进入决策、执行层面。或许也意味着放开目前的银行垄断，允许民营资本进入已经进入了管理层思考的范围。
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