自春节以来，央行操作保持谨慎，公开市场操作连续保持净回笼，本周二央行继续通过正回购操作从市场回笼了260亿元资金。考虑到目前资金面的宽裕情况，周四的公开市场操作可能仍将回笼资金。本周民生转债发行并冻结了一部分资金，使本周二银行间7天质押式回购利率较上周四水平上行约50bp至3.04%，但隔夜利率则下行40bp至2.09%的较低水平，整体资金面保持宽裕。
上周公布的相关价格数据显示，目前经济增长仍然处于弱复苏，2月CPI同比3.2%超出了市场预期。在弱复苏、通胀绝对水平走高的环境下，股票市场继续调整，市场风险偏好波动下行。但从债市整体交投上看，随着收益率水平逐渐接近历史低位，整体市场趋于平稳，收益率小幅走高。利率债方面，短端和中长端收益率均呈缓慢上行态势。信用债成交集中在短端券种，中长端关注程度下降。从评级上看，高评级券种成交尚属活跃，但高收益券种的交投已经渐趋清淡。铁道债方面，由于铁道部改组方案出台，部分市场投资者博弈存量铁道债的稀缺性和国家信用支持力度提高，中长期限的铁道债成交收益率出现10bp左右的下行。
一级市场方面，上周二招标的5年和7年期进出口银行金融债，本周二招标的1、3、5、7、10年期国家开发银行金融债的招标利率仍低于二级水平，但投标倍数较前期有所降低。
（易方达基金管理有限公司债券研究员 郑义萨）
手机看中经
