2月28日是转融券试点启动第一天，证券金融股份有限公司(简称“证金公司”)公布数据显示，在90只转融券标的券中有三分之一的公司被转融券借出。
尽管此前很多人都将其作为看空市场的理由，但转融券业务开通的第一天，所谓的“转融券的利空影响”丝毫没有体现。根据老虎财经观察，转融券融出数量排名前4的证券分别是中国银行(601988.SH)、招商银行(600036.SH)、广发证券(000776.SZ)和万科A(000002.SZ)。
首日仅成交883万元
根据证金公司公布数据显示，当日共有45笔转融券交易成交，涉及30只个股，期限均为28天期，成交数量71.2万股，成交金额883.5万元。其中沪市524.93万元，占59%；深市358.57万元，占41%。
转融券个股中，金融股占了大部分，包括银行股中的招商银行、华夏银行(600015.SH)、工商银行(601398.SH)、交通银行(601328.SH)等；证券股中的宏源证券(000562.SZ)、广发证券、海通证券(600837.SH)、中信证券(600030.SH)；保险股中的中国平安(601318.SH)、中国太保(601601.SH)均有被融出。
从成交量看，成交最大的标的券为中国银行，共有10万股被转融券融出，中国银行的流通股本高达2791.5亿股。其次为招商银行，共融出5.2万股，招行的流通股本也有215.766亿股。被融出5万股的还包括广发证券和中信证券。
从转融券标的的行业分布看，金融服务、有色金属、采掘、食品饮料和房地产等行业标的数量多，标的流动市值占比大，目前转融券所借出股份数占标的股总股本的比例就很低。
目前来看，转融券对市场影响有限。资者本身就看空情况下，转融券可以保证其获得做空的收益，但反过来，通过转融券改变市场格局是很难实现的。
在融券业务大幅放量之后，转融券对市场的影响也更多地体现在个股而非指数上。最直接原因是借出股份数占标的股总股本的比例就很低，其次转融券的融出券在借出当天无法到客户手里，要T+1日才能到卖出方手里。
转融券短期给市场的冲击主要体现在心里层面，即使黑天鹅尚未出现，但担忧只要存在，就会对市场估值重心上移造成压力。
在这种情况下，市场下跌不一定是因为卖空数量有多大，而是伴随着卖空出现的黑天鹅改变了原有投资者的预期，导致抛压增大。
黑天鹅的出现对股票的影响具有极大地传播性。出现黑天鹅的股票极有可能形成对同一板块以及上下游等关联板块股票的价格压力，如恰巧是公募或私募等的重仓股，还可能会引发赎回并引发一连串股价反应。
需求供给均受限
按照目前融资融券的业务规则，证券公司只能使用自有证券办理融券业务，但在转融券推出之后，券商自有证券不足时，可以通过证金公司从机构投资者处借入证券。
从实际情况来看，转融券标的的供给与需求同时存在的瓶颈。转融券的90只个股多为权重股，且大部分控股股东为国有机构。
国有大股东要么还处于限售期，要么已经解禁的虽有意向出借，但由于国资委的相关规则尚未出台，加之国有企业审批流程较长、风险考虑等多方面因素，很难在新业务初期便做好准备并参与其中。
与大幅改善的供给量相比，受到成本、交易制度等多因素的限制，需求不足依旧是限制融券业务量的最大障碍。
目前市场融券做空习惯尚不成熟，在市场估值水平不高的状况下，投资者融券做空的需求和意愿不强。近期交易所披露的数据也印证了上述观点。统计显示，1月底以来，融券占比呈现下降趋势。
事实上，目前市场对转融资需求反而旺盛，表明目前投资者做多依然是主流。据中国证券金融公司对52家证券公司资金需求意向统计，到2月底将在现有160亿元余额的基础上，新增转融资需求超过100亿元。
按照证金公司公布的利率水平，其融入证券的费率定为3天期1.5%、7天期1.6%、14天期1.7%、28天期1.8%、182天期2%；证金公司向证券公司融出证券的费率定为3天期4%、7天期3.9%、14天期3.8%、28天期3.7%、182天期3.5%。
对于一些主动投资的持有人，最高2%的利率不足以吸引其“借给别人砸自己的盘”，但对上市公司股东以及一些长线投资者而言，这一利率已有足够吸引力。 （据老虎财经）
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