随着日元快速单边贬值，不少高端日系进口车大幅度降价。上周，在最大的汽车贸易港天津，一款百万级别车最高降了20万。对于电子产品发烧友小罗而言，日元贬值带来的“福利”同样激动人心。“按照现在的汇率，16G的苹果iPod在亚马逊的标价只合1260元人民币，香港的行货价格还不低于1500元人民币呢。”然而，日元贬值激起的波澜，远远不止于贸易领域。它将如何影响中国的经济走向？
外贸 对中国贸易影响有限
对于日本的贸易伙伴们来说，日元贬值带来的并不都是好消息。
一般而言，一国货币贬值，将有利于该国出口，遏制进口。日元贬值让日本出口企业获得更大的盈利空间，从而在市场上更具竞争力。
对于对日出口商而言，情况则大相径庭。
中金公司的报告显示，人民币对日元升值20%，大致对应我国实际有效汇率上升1.5%左右，可能造成我国实际出口下降约2.5个百分点。在食品饮料、动植物产品、木制品和纺织品等中国主要对日出口行业中，影响将更为明显。
但是，由于在第三国的市场竞争上，中日贸易竞争度不高，加上近年来中国对日出口比重下降，不少专家认为，日元贬值对于中国贸易的冲击有限。
“从贸易增量来看，欧美市场和新兴市场对于中国更加重要。”商务部国际贸易经济合作研究院国际市场研究部副主任、研究员白明告诉记者。有统计显示，目前中国出口至日本的贸易量占比已经从2000年的17%下降至2012年的7%。
而且，不同于日韩企业在国际市场上的“短兵相接”，白明认为，中国承接了日本产业转移中的机会，二者在制造产业布局上重合度并不高。
日本在美国市场中，所占份额最大的出口产品是汽车，而在这一市场中，中国的出口大户是皮革制品、鞋帽、家具和玩具。
来自中金公司的统计也印证了这一观点。在2011年中国对美国出口排名前20位的产品中，有4种和日本排名前20位的产品重复，即印刷机械、汽车零件、电视和晶体管。这四类产品占全部中国到美国出口比重不到6%。中国对美国出口占比最高的五种产品是电脑、电话、显示器、玩具和电脑零配件，在这些产品上，日本的出口则可以忽略不计。
热钱 人民币可能成炒作目标
人们对日元走低的预期深信不疑，这意味着，日本新的极度宽松货币政策还可能以多种方式影响投资者的行为。其中，热钱涌动对金融市场的威胁，是亚洲邻国最不愿意看到的。
热钱，又称游资，或叫投机性短期资金。热钱的目的在于用尽量少的时间以钱生钱，是为追求高回报而在市场上迅速流动的短期投机性资金。
以日本新一轮量化宽松为代表的全球流动性过剩，一方面推高了全球能源与大宗商品价格，从而给包括中国在内的新兴市场国家带来输入性通胀压力；另一方面加剧全球短期资本流动的规模和波动性，在这种情况下，“被升值”的人民币，成为热钱蜂拥炒作的目标。
正如智利财政部长费利佩·拉腊因担心的那样，“货币战争是一场零和游戏。”国际清算银行的数据显示，2013年1月，日元实际有效汇率大幅贬值6.53%，英镑也贬值了1.92%。在各国竞相本币贬值的时候，人民币实际有效汇率则升值1.53%，排在了全球实际有效汇率升值的第十名。分析人士预计，中国将在2013年面临新一轮短期资本流入。
被盯上的还有巴西等新兴经济体。根据美国新兴市场投资基金研究公司数据显示，2012年中国、韩国和巴西吸引到最多的海外资金流入，改变了2011年的资金净流出趋势。
不过，中金公司的分析认为，日本的货币放松力度与影响小于美国，“日本QE包涵大量的短期债券购买，相当于用一种流动性的资产置换另一种流动性的资产，对全社会的流动性增加帮助有限。”
外储 对中国外汇资产冲击可控
在美元资产令人忧心忡忡的背景下，日本国债曾经是中国庞大外汇储备的投资目标。在2010年上半年，中国连续数月增持日本国债，几乎相当于2005年中国买进日本国债总量的7倍。有数据显示，到2011年底，中国官方储备中持有2300亿美元的日本国债，占我国全部外汇储备的7%。
日元贬值会造成我国持有的日债价值相对缩水。
社科院世经政所国际投资室主任张明撰文指出，无论是安倍政府推出的新一轮财政刺激政策，还是日本央行出台的新一轮量化宽松，从中长期来看都增加了日本国债市场的风险。如果未来预期到日本贬值与日本主权债务风险上升，中国主权投资者会对继续增持日本国债变得越来越谨慎。
但是，日本债市也历来被称为“本国投资者的游戏”。日本国债中，外资持有量只有5%。加上在中国外汇资产中，日本国债的比重仍旧较低，这使得日元贬值对日本国债市场的需求和对中国外汇资产安全的冲击都是可控的。
相反，也有观点认为，随着日本国内投资者持有的日元债券价值不断下滑，资金会逐步离开日本债市转向海外，加之老龄化社会的储蓄率逐步下降，会对日本政府未来筹资和偿债能力产生巨大挑战。2月22日的日本国债市场基准10年期国债收益率报收于0.725%，创约1个月以来最低水平。
■特写
商业战场上“黑哨”吹响
日本制造商松了一口气
在保持技术优势越来越困难的今天，即使是大公司们，也越来越依赖价格竞争力，汇率在其中的作用就显得更加重要。有时候，它像是商业竞技场上吹起的“黑哨”，让一些处于劣势的竞争者获得喘息的机会。
日元贬值让日本制造商们松了一口气。自从上世纪70年代初日本放弃1美元对360日元的固定汇率之后，日元升值一直是日本出口企业所面临的课题。如今，日本大型出口商的业绩看到了光明的前景。数据显示，丰田夺回了全球汽车销量第一的宝座。日元兑美元下跌1块钱，将为丰田带来350亿日元的年度利润增长。日本7家汽车生产商纷纷上调了今年头三个月的盈利估值，其中2500亿日元靠的是日元贬值的作用。夏普专务执行董事大西彻夫近日接受日本媒体采访时表示，日元贬值给夏普“带来了约80亿日元的营业外利润”。
相较之下，韩国则成为日本货币“大放水”最直接的受害者。近年来，三星等韩国企业的发展让日企在国际市场上的竞争力被不断削弱。但由于与日本制造产业高度重合，在此消彼长的国际市场竞争中，日元贬值令韩国商品出口价格高于日本竞争对手，成为韩国出口企业眼下的主要难题。
不过，日元贬值对于最终扭转日本的贸易逆差可能作用甚微。日本最新的贸易数字显示，虽然1月份日本出口额实现了8个月以来的首次增长，但进口额也大幅增加了7.3%，贸易逆差仍在继续扩大。
而安倍贬值政策的负面效果也逐渐显现。日元贬值造成日本进口价格上涨，尤其是在能源方面，1月份，由于日元贬值，日本用于发电的天然气进口价格相应上涨了11%左右。据日本媒体报道，当地加油站标准汽油价格已经连涨11周。在全球化经济的今天，通过“损人利己”成为完全的赢家几乎是不可能的事。
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