后市棉价受制于抛储

　　在棉价大幅回落的2011/12棉季，国家为了保护棉农利益、维稳棉花种植意愿，对棉花实施了敞开收储的政策。这一举措在2011年成为市场上多头力量的救命稻草，因纺织企业经营持续低迷，加上内外棉价价差较大，纺织企业国棉采购大幅减少，棉价持续在19800元/吨的下限附近运行，棉花企业交储十分踊跃。自2011年9月8日开始的收储至2012年3月31日，累计成交313.03万吨，创历史之最，并占当年实际生产量(720万吨)的43.5%，收储的火热确实为棉价提供了支撑。

　　2012/13年度中国棉花市场仍不景气，消费清淡、库存高企，又承受外棉的低价冲击，新棉季的收储政策成为市场关注之焦点。2012/13年度的收储于2012年9月10日正式启动，此次棉花临时收储价定为20400元/吨，比2011年提高600元/吨。但值得关注的是收储前期国家同时开展了抛储行动。棉花收储、抛储双轨并行，着实惊艳。始自2012年9月3日的抛储价格定为18500元/吨，其对储备棉约存2000～3000元/吨左右的贴水，以此估算，400万吨棉花抛出约亏损80亿元。对棉花“高抛低吸”的手段是国家主动“吃亏”来维护棉农利益同时兼顾下游纺织企业的需求，国家对棉市稳定的维护之心可见一斑。正由于2012年政策的特殊性，收储初期，棉花市场价格并未像往常一样逐渐向收储价靠拢，而是形成了两个价格，收储价远高于市场价，但这种分歧只是短暂存在。抛储仅是为了在新棉上市之前，棉花青黄不接时满足市场需求，新棉开始交储后旧棉的抛储就没有意义了，9月29日抛储结束。

　　收储启动后，棉企交储热情高涨，成交火热。2012年11月中旬根据《2012年度棉花临时收储预案》的规定，经国家有关部门研究决定，在山东滨州、东营，河北沧州、衡水，天津静海五地区收储质量标准放宽到5级，527级棉花每吨价格为17544元。截至12月24日，2012年度棉花临时收储累计成交4894710吨，新疆累计成交2218720吨。按照685.8万吨的产量计算，目前七成棉花已经进入国储库。按此估算，到2013年3月31日收储截止时，将有超过500万吨储量，加上2011/12年度的储量313万吨，总数813万吨。不限量的高价收储确实起到了吸收国内流动资源、稳定国内棉价的作用，但如此庞大的国储库存也使棉价难以大幅上涨。

　　目前市场上流通的棉花数量仅有340万吨左右，其中包括国储投放的储备棉、进口棉花、关税配额棉以及滑准税配额棉。预计2012/13年度棉花进口量约为290万吨，总供应量仅在630万吨，而消费预估为760万吨，显然供不应求。为稳定棉花价格、保证2013年度敞开收储政策的顺利实施以及稳定纺织企业的生产运营，国家必将向市场投放储备棉，以释放国储库容压力。若国家少量抛储，国内棉价将保持稳定，而国家大量抛储，市场将呈现明显弱势。因此在2013年3月31日本年度收储结束前，棉价仍有上涨的机会，但随着收储的结束，抛储预期增强甚至政策出台，棉价将不可避免地回落。