IF1302现反向套利空间

　　昨日沪深300现货指数盘中出现跳水，跌幅一度接近2%，但做空力量并不持续，收盘时指数跌幅收窄至0.70%，报2577.09点。

　　由于昨日四个期指合约跌幅均显著高于现货指数，因此基差均大幅下行，其中IF1301出现贴水。

　　2月合约的基差下降至5.91点。有分析人士表示，以300现指的收盘价为基准，按照当前市场的融资利率及历史现货收益率(2012年)计算，该合约的合理价格估计为2595点，较昨日2月合约的收盘价高12点，出现了比较明显的反向套利空间。不过，由于目前融出沪深300现券或ETF组合的成本较高，实际的套利收益率将显著小于理论值，而对于冲击成本较高的大型资金来讲尤是如此。

　　但该人士表示，这并非完全没有实际价值，由于未来期指表现超越现指是大概率事件，因此应用期指对冲策略时可考虑降低期指空头头寸的比例。他同时指出，未来市场有两种方式扩大期现价差：一是市场下跌，现货跌幅超期货，二是市场继续上涨，期货涨幅超现货，这一过程很可能发生在本周剩下的两个交易日内。

　　另有分析人士指出，期现价差的收窄也可能意味着当前市场对于股票现货的收益率预期有所提升。

　　沪深300成分股表现方面，金融股是压低300现指的最主要力量，招商银行、中国平安、兴业银行、浦发银行位列指数负贡献前三。拉动指数最多的前3只股票是伊利股份、中国重工和东阿阿胶，它们的涨幅均在5%以上。