增发价再度生变 云煤能源收购案一波三折

    2013年1月14日晚间，云煤能源发布公告称拟定增9亿元，用于收购五一煤矿、瓦鲁煤矿、大舍煤矿、金山煤矿100%股权，增资五一煤矿、瓦鲁煤矿和金山煤矿用于其改扩建项目，补充流动资金。

    分析师表示，云煤能源选择在2013年年初收购这4个煤矿，是为了2013年的业绩能够扭亏为盈。而且云煤能源的非公开发行价格为不低于9.5元/股，对比14日的收盘价10.74元来说，下跌空间不大。加上现在股市行情正好，此时定增将有助于公司股价走强。

    9亿收购方案几经调整

    事实上，早在2011年12月29日，云煤能源就发布公告称，拟不低于13.07元/股定向增发6886万股，募资不超过9亿元用于上述项目。但是遗憾的是，由于股价的持续下跌，该非公开增发方案不得不作出调整，2012年7月，增发价格由不低于13.07元/股下调至11.67元/股，发行数量也由6886万股增至7712.08万股。

    由于宏观经济不振以及煤炭行业产能过剩，云煤能源的股价从2012年年初一直在走下坡路，2012年9月公司再次下调增发价格，由11.67元/股再次降至10.85元/股，发行数量上升至8294.93万股。而此次，最新的增发方案显示，公司的非公开发行价格又再一次调整为不低于9.5元/股，发行数量不超过9473.68万股。一直以来，募集总额始终保持不变，为9亿元。

    从首次的增发价格13.07元到最新的9.5元，公司的增发价格下调幅度高达27.31%，随之改变的是发行数量的上升。

    非公开发行股票的对象除昆钢控股外，其他发行对象为符合中国证监会规定的特定投资者，包括证券投资基金、保险机构投资者、信托投资公司、证券公司合法律法规规定条件的不超过9名的特定投资者。

    此次募集资金中的4.1亿元将用于收购昆钢控股持有的五一、瓦鲁、金山和大舍四个煤矿100%股权，3亿元用于增资五一、瓦鲁和金山煤矿，剩余募集资金将用于补充流动资金。

    意在延伸产业链

    公司认为，通过收购四个煤矿，并实施煤矿改扩建，上市公司向上游煤炭资源延伸，可降低炼焦成本，增强抗风险能力。云煤能源还能积极参与曲靖地区煤炭资源整合，建立资源储备，为公司可持续发展奠定基础。

    最新的非公开发行方案显示，2011年度和2012年1-4月，四家煤矿企业的净利润都是亏损，亏损总额分别为5636.23万元、3590.46万元。公司称，2011年的亏损主要是因为所在地区煤矿安全整治导致当年产量低以及停产后复产的费用较高。2012年1-4月的亏损是因为该期间处于私庄矿难后的复产检修期间。公司预计2013年四家煤矿将实现营业收入2.7亿元，实现净利润4051.17万元。

    兴业证券的刘建刚认为，4  座煤矿合计资源量3000万吨，总核定产能41万吨，未来扩界后资源量和产能分别扩至1.3亿吨和87万吨。收购4座煤矿有助于云煤能源实现“煤-焦”一体化延伸，提高焦煤自给率。作为云南省最大的焦化企业之一，云煤能源未来或受益于区域煤炭资源整合，继续向煤焦一体化延伸。

    申万分析师范戈表示：“收购的4个资产将有助于公司2013年的业绩扭转盈亏，公司选择在股市行情正好的时候增发，将有助于公司的股价进一步走强。而且从增发的价格来说，不低于9.5元/股，与14日的收盘价10.74元相比，杀跌空间不大。股东和机构愿意拿出9个亿来认购，肯定也是看中了收购标的的增值性。这个消息，对云煤能源来说，是一个利好。”