保监会主席助理:全球寿险业能够平稳渡过金融危机

2009年05月24日 07:34 来源：新华网

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    全球寿险业能平安渡过本次金融危机，并可望在金融危机后获得新一轮的高速增长

    据《中国金融》报道美国次贷危机已经演变成全球历史上最严重的金融危机之一，引发了从美国到欧洲，乃至全球金融市场的动荡。寿险业作为完整金融链条中不可或缺的组成部分，也不可避免地受到了巨大冲击。经过分析研究，我认为全球寿险业能平安渡过本次金融危机，并可望在金融危机过后获得新一轮的高速增长。总体而言，中国寿险业在这次金融危机中受到的直接冲击不大，但也从中学到了很多经验和教训，有许多问题值得认真思考。

    金融危机对全球寿险业的冲击

    保费收入呈历史上首次负增长

    受次贷危机冲击，2008年全球寿险保费收入出现历史上首次负增长，同比增长-1.9%。与2006年全球寿险保费收入增长5.8%、2007年增长8.8%形成鲜明反差。负增长的主要原因是欧美发达市场寿险保费收入显著下降，特别是受资本市场大幅下跌影响，投连险、变额年金等投资性较强的险种保费收入大幅萎缩，但以中国为代表的新兴市场仍维持了较强劲的增长。

    据瑞士再保险等机构预测，2009年主要发达国家的寿险销售仍将非常困难，2010年才能逐步复苏。

    资产减值，股东资本盈余下降

    次贷危机对寿险公司的主要冲击在于部分资产减值，集中在资产抵押债券、公司债和商业地产上。寿险公司持有的高风险次级贷款相关资产远较银行业少，但评级较高的中、低风险债券仍受到金融危机的牵连，违约率上升，有一定幅度的贬值。尽管在现行会计准则下，该部分资产损失不会完全体现到损益表中，但仍会直接导致寿险公司的股东资本盈余和偿付能力下降。

    日本大和生命人寿保险于2008年10月10日宣告破产，成为金融风暴下第一家破产的日本金融机构。该公司在日本寿险业里属于规模最小的一家，由于经营成本高，为追求利润而热衷于高风险、高回报的投资，如在风险较高的公司债上，投资比例达到68%，另有9%用于外汇澳元的投资，7%用于房地产及其他金融板块的投资。在2008年3月末，该公司的偿付能力充足率仍高达555%，但至9月末，随着资产的大幅减值，偿付能力充足率下降到26.9%，财务陷入困境，随之宣布破产。

    股价大幅缩水六成，融资能力下降

    受金融危机、业绩下滑、市场恐慌等多方面因素影响，2008年全球寿险公司股票大幅下挫，年跌幅普遍在40%以上，最高为美国国际集团(AIG)，跌幅达-97.3%。进入2009年后，欧美保险股股价的下跌程度仍在加深。截至3月底，各大保险股的年跌幅(2008年3月底至今)已普遍扩大到60%以上，荷兰国际集团(ING)、美国林肯国民人寿(Lincoln  National)、美国哈德福德金融(Hartford  Financial)等公司的股价跌幅均超过80%(详见表1)，表明资本市场对寿险公司的财务稳定性与盈利性相当担忧，寿险公司的融资能力大大降低。

    信用评级被调低，资本金需求增加

    2008年9月17日，美国国际集团(AIG)被标普、穆迪、惠誉三大评级机构下调了至少2个信用等级，主要是受海外子公司--伦敦金融产品公司大量售出的金融衍生品债务担保证券(CDO)和信用违约互换业务(CDS)拖累所致，而每调低1个等级，AIG需要追加至少价值133亿美元的抵押品。当天，AIG股价开盘即暴跌74%，欧美股市陷入新一轮恐慌，随之美国政府宣布紧急援救AIG。10月份，由于担心寿险公司大量持有的原本风险程度较低、评级较高的资产抵押债券也需要计提减值，三大评级机构又调低了部分寿险公司的信用等级，并将美国寿险业的行业前景从"稳定"调降至"不乐观"。评级下调造成保险股价的新一轮大跌和额外资本金的需求。2009年2月，三大评级机构再次下调了10家保险公司的信用评级。

    当保险公司需要募集资金以应对资产减值、提高财务评级时，评级下调又使寿险公司的筹资成本上升，难以募集到资本金，这已经成为当前资本市场的一个突出矛盾。

（责任编辑：华青剑）