如何选择沪深300指数基金

2009年08月29日 07:32 来源：中国证券报任磊

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    沪深300基金无疑是最受投资者青睐的指数型基金，不算刚刚获批的银华沪深300，已经正式运营和正在发行的沪深300指数基金已经达到11只。对于投资者来说，如何在这些长相酷似的孪生兄弟之间进行选择呢？

    费率高低。从持续性费用来看，11只基金当中，博时裕富的管理费和托管费最高，分别为0.98%和0.2%，国泰、嘉实、华夏的管理费和托管费最低，管理费均为0.5%，托管费均为0.1%。千万不要忽视这0.58%的差距，对于长期投资者而言，在收益完全相同的情况下，即便是费率相差很小，长期来看的话最终收益也会存在很大差别。

    对于喜欢波段操作的投资者来说，应该关注基金的一次性费用：申购费和赎回费。这11只基金的最大申购费率分为1.2%和1.5%两种，其中广发、大成、南方(前端收费方式)、鹏华、华夏为1.2%，其余几只为1.5%；最大赎回费率均为0.5%，不同的是华夏持有时间超过一年后免收赎回费，广发、博时持有3年后免收赎回费，其余几只超过两年后免收赎回费。

    业绩比较基准差异。华夏沪深300的业绩比较基准是95%的沪深300指数收益率＋1%，显然华夏公司对自身的管理能力充满信心，更加注重对超额收益的追求；相比之下，工银瑞信沪深300对自己的要求最低，业绩比较基准是95%的沪深300指数收益率＋5%的商业银行税后活期存款利率；大成沪深300的业绩比较基准是沪深300指数，说明该基金更加注重与标的指数的完全吻合，力图100%复制沪深300指数的走势，当然波动性也可能最大；国泰沪深300的业绩比较基准是90%的沪深300指数收益率+10%的银行同业存款收益率，显然更加注重基金的风险控制；广发、富兰克林国海、博时裕富、嘉实和鹏华的定位则显得中规中矩，业绩比较基准同为95%的沪深300指数收益率+5%的银行同业存款收益率。

    跟踪误差大小。跟踪误差指的是指数化跟踪投资组合的收益率与目标指数收益率之间的偏差。与主动管理型基金不同，指数型基金的历史业绩与基金管理人的投资管理能力无关，最能反映基金管理人能力的是跟踪误差的大小，跟踪误差越小，表明指数基金的运作状况越理想。根据Wind资讯数据，2008年有业绩可考的4只沪深300基金当中，以周为频率，跟踪误差由小到大依次是嘉实、大成、博时和国泰。

    是否开通后端收费模式。为了鼓励长期持有，后端收费费率通常会随着持有时间的延长而逐步降低甚至取消。对于长期投资者来说，应优先选择开通后端收费模式的指数基金。11只沪深300指数基金当中，大成和南方同时开通了前端和后端两种收费模式，其中大成沪深300持有3年以上，南方沪深300持有5年以上没有后端收费。

    是否LOF。11只沪深300指数基金当中，嘉实沪深300和鹏华沪深300同时还是LOF指数基金，除了可以通过银行网点等场外渠道进行交易外，还可以在二级市场上进行交易，而且没有交易印花税和申购赎回费，交易费用比场外大幅减少。

    是否增强型。11只沪深300指数基金当中，只有目前正在发行的富兰克林国海沪深300是增强型指数基金，力求在被动跟踪标的指数的基础上，通过仓位调整、行业配置、个股选择等措施优化投资组合，发挥主动管理能力，尽量弥补纯指数化投资的缺陷，取得超越市场的业绩表现。

    基金管理人投资管理能力的高低。除了增强型指数基金需要进行主动操作外，如遇到大额申购赎回或者是成分股调整时，完全被动复制指数的基金也需要基金经理进行主动操作，其结果也会直接影响基金的最终业绩。因此，即便是完全复制型的沪深300指数基金，基金管理人的投资管理能力也是需要考虑的因素之一。

（责任编辑：李孟鹏）