小池塘里难养大鱼

2009年08月29日 07:31 来源：中国证券报李良

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    《走遍美国》一书中，有著名的一个章节，是“A big fish in a little pond”，意思是“做小池塘里的大鱼”。不过放在基金业，这个想法只能是空中楼阁。

    近日，记者与某小型基金公司员工交流，谈到基金业的生存环境时，对方不禁大吐苦水。据其所述，由于公司规模小，经费有限，无论是在营销渠道拓展，还是投研团队建设方面，投入都无法跟上基金业的发展步伐，处处捉襟见肘，更遑论和其他公司比拼品牌宣传和客户服务了。一句话：无钱寸步难行。

    这句话生生刻画出基金业的发展现状。十年发展，基金业已经膨胀至拥有60家基金公司、2万多亿资产管理规模，其发展步伐可谓飞速。但在这十年间，基金业的发展也是不均衡的。早期成立的一些基金公司占据先机，在一轮轮牛市中急速扩张，千亿规模也不少见，盈利能力令人咋舌；而一些成立较晚的基金公司，则挣扎在规模生死线上，且不说扩张，就是能保住碗里有饭吃，都显得颇为艰难。

    随着时间的推移，这种不均衡正随着基金业的扩张进一步加大。伴随着这种扩张的，是基金公司之间关于营销渠道、品牌宣传和投资业绩的全面竞争。而短兵相接之时，往往比拼的是资金实力。盈利能力强的基金公司，有的是用钱去笼络银行，加强品牌渗透，打造明星基金；而盈利能力弱的，则只能见缝插针，尽量避免和强者的碰撞。一旦碰撞不可避免，结局往往是，强者吃肉，弱者喝汤。

    这一点，在新基金发行上表现得尤为明显。当基金公司的老大华夏基金创下3天首募240亿规模纪录的时候，一些小基金公司苦干三十天，却只能首募两三亿，二者可谓天差地别。

    这一点，在投研实力上，也表现得十分明显。当王亚伟等大基金公司的基金经理被奉上“神坛”时，许多基民和媒体可能连那些小基金公司的基金经理具体是谁都还没弄明白。而那些在小基金公司练练手的基金经理，也纷纷跳槽到大基金公司。结果是，人才云集在大基金公司，而小基金公司往往成为人才输送的“黄埔军校”。

    这种云泥之别，让很多小基金公司不忿。但现实是残酷的，缺水的“小池塘”，根本养不活明星基金这些“大鱼”，也根本养不出百亿规模基金这种“大鱼”。而更残酷的是，在十余年的扩张后，和其他行业经过快速成长期后的局面相似，基金业的布局也基本确立。一些抢得先机者将在较长时间占据行业领头羊的位置，获取行业中最丰厚的利润，而那些后来者，除少数“运气”不错能跻身强者之林，大部分将长期在生存线上挣扎。

    所以，不要去指责基民“势利”，也不要去指责那些跳槽的基金经理们“势利”，这原本是一个行业发展的必然规律。总守着一个小小的池塘，却妄想某一天能捞一条大鱼，倒不如多想想办法，把小池塘变成一个大湖泊，这样，容纳大鱼的空间更多，也更实际一些。

（责任编辑：李孟鹏）