高仓保名还是低仓保命基金经理年考面临两难选择

2008年12月06日 07:22 来源：华夏时报

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·机构预测明日大盘走势

    临近年关，A股的行情在国家刺激内需和金融九条的刺激下，反弹行情“如火如荼”。各路资金角逐市场，投资者的信心逐渐恢复。

    年关逼近，年度排名将提上日程，基金经理亦将面临“生死”大考。

    基金拉升净值的“吃饭行情”是否会大规模袭来？“反手做多”是否抑或成为可能？

    “排名行情”

    竞争决定生存。基金排名一直是投资者津津乐道的话题。

    根据银河证券的统计，今年以来，股票型基金业绩前10位排名在11月底发生明显改变，常胜将军——华夏大盘精选(爱基,净值,资讯)被拉下净值排名第一的宝座，最终以38.06%的跌幅屈居第二位。泰达荷银成长(爱基,净值,资讯)的净值排名比10月末的第三位提升了两位，最终取代华夏大盘精选，排在了第一位。

    “在众多基金中，选一只排名靠前的踏实。”一位中年投资者在某基金营业部面对记者采访时如是说。

    而随着年底的到来，基金的排名大战已进入白热化，曾被坊间津津乐道的“净值行情”市场给予了很多期待。

    然而，记者通过采访多位市场人士了解到，如果仅仅是为了排名，基金界全面发动一轮行情的可能性并不是非常大。

    “现在基金的监管比较严格，拉尾盘、操纵股价等等有可能会被监管部门查处，一些规模比较大的基金还要受到更多的限制，不是靠一两只股票拉一下尾盘就能够决定全年的涨跌幅。”一位资深基金分析师如是说。

    “不过，一些排名前20名或者前30名的基金，为了能挤进前10名或20名，通过12月份的操作达到这样的目的，亦不是没有可能的。”上述人士如是说。

    “拉高自己的重仓股，砸竞争对手的重仓股。”一位基金研究员笑言，“无论牛市熊市，手法是一样的。不过，现在不是做净值行情，而是政策推动行情，做净值一般在年底最后一周。”

    “大小非不主动进行抛售了，但是涨的时候还是在卖,基金持仓比例本就不高，持仓又分散，拉高股票不是为他人作嫁衣？”

    “市场反弹行情能走多远并不是很明朗，一旦市场发生比较大的跌幅，岂不前功尽弃？”持反对态度的人士不在少数。

    富国基金一位高层则告诉记者，基金经理很看重基金净值关系基金排名，但是其公司不允许拉净值。

    “不排除利用目前的金融九条短线操作，以中小盘基金为主吧，他们的操作更灵活一些，但是风险亦是很大的。”上述人士如是说。

    中小基金“好调头”

    11月份市场对国务院出台的一系列刺激经济增长政策给予积极响应，上证指数结束月线三连阴大涨8.24%，为自去年8月份以来16个月最大单月涨幅。股指大幅反弹使偏股基金净值出现久违的上涨。

    其中，中小盘风格基金的表现明显好于大盘基金，金鹰中小盘、华夏中小板ETF、深100ETF等中小盘基金分别以19.84%、17.1%和15.57%的涨幅位居涨幅榜前三名。

    银河证券基金分析师魏慧君告诉记者，相对于牛市的蓝筹基金，中小盘基金优势更明显。市场期待的冲关行情中，中小盘基金或将成为主力军。

    “尽管仓位控制在熊市里使基金净值避免迅速缩水，但却不能提升基金的业绩。政策预期逐步明朗，部分先行的小市值基金净值开始逐步增加，对其他基金的排名压力和行为刺激将会非常明显。”乐观的基金人士告诉记者，不到最后一个交易日决不罢休。

    但是，记者通过采访得知，多数机构仍趋于谨慎，并没有因为市场连续两周出现上涨的行情就认为市场已经摆脱目前调整的格局。

    华泰证券分析师告诉记者，现在的市场和2005年前的市场相比变化很大，市场规模大得多，政策推动的行情不可能持久，毕竟市场的关键因素没有解决：宏观经济和大小非。

    “12月对于市场而言，可以期待的利多已经不多了，财政刺激方案、降息都已经出台，目前市场还能期待的是12月初的中央经济工作会议，可能出台刺激经济措施，如提高所得税起征点等刺激消费的措施，但对整体市场的刺激作用有限。”一位基金分析师人士如是说。

    经理“生死年考”？

    基金排名犹如基金经理能力的晴雨表。

    坊间曾有消息指出，一些基金公司实行基金经理末位淘汰制，淘汰的比例不低，约在5%。更有公司年初即和基金经理签下了“生死状”，年度业绩做不到前1/5的就下岗。

    作为投资者信赖的“钱管家”、基金公司的“顶梁柱”，基金经理在熊市中“任务艰巨”。

    “看人家私募游资赚钱，自己却不敢大动，踏空则在所难免。”上海某基金经理有些无奈，年度的排名马上就要来到了。

    “排名？大家都亏损，五十步笑百步,排名重要吗？如果第一名亏损不到10%,还可以炫耀一下,现在需要吗？亏得少和亏得多有本质区别吗？”一位知名市场人士对基金排名“嗤之以鼻”。

    “一定要经历一轮熊市，基金才会得到真正的考验。毕竟，在市场下跌亏损中，排名前列的基金抗风险能力较高，这对投资至关重要。”长城证券基金分析师直言：资产配置比重是其获胜的重要法宝。

    相关数据显示，11月13日和17日，以基金为主的机构持股比例由50%快速下降至36.1%，减持股份约3.336亿股。开放式基金整体平均仓位在反弹过程中小幅下降，由66.76%降至65.38%。

    “短期来看，对基金净值影响最大的就是基金仓位的变化，仓位越低越好。仓位较高的基金在近期的上涨过程中进行适当调仓，其净值的涨幅将会靠前。”上述分析师如是说。

    记者注意到，基金主动参与市场的方式并非如坊间猜测的加仓，而正与牛市相反，仓位越低者，越享有制胜权。

    统计显示，虽然近期监管层不断有言论鼓励各类资金长期投资资本市场，但在11月的20个交易日中，机构资金净流出沪市大盘42.19亿元，持仓单月下降0.318%至16.748%，为年内新低。其中，基金净流出高达68.18亿元。

    而对于基金经理的“生死大考”，基金净值亦并非唯一指标。“排名不靠前不意味着下课，牛市排名靠前，也会被挖走离开。”一位市场人士笑言。

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