不必扎堆狂买公司债 要考虑税后收益

2008年08月13日 09:16   来源:江苏商报   周京震
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    昨天,票面值100元的"08宁沪债"在上证所挂牌交易,最终收盘价为101.01元。面对今年公司债券密集发行,仍然供不应求的情况,国信证券的分析师昨天接受记者采访时认为,下半年公司债发行规模有加速趋势,投资者对于公司债的税收等细节问题要有充分认识。

    要考虑税后收益

    近日,新湖中宝、保利地产、北辰实业以及广州民营企业金发科技发行的公司债,都遇到了投资者疯狂抢购。7月2日,"08新湖债"网上发行,在短短17分钟内,9亿元的额度就告售罄。北辰实业7月18日发行"08北辰债",开市不到6分钟就被抢购一空。7月28日发行的"08宁沪债",也在几个小时中被卖光。

    国信证券的分析师表示,从目前的市场情况来看,公司债比同期的银行存款和国债利率基本高出30%至50%,而且也远高于银行理财产品的平均年化收益率,这无疑是引发普通投资者关注的重要原因之一。如"08金发债"和"08北辰债"的票面利率为8.2%,"08保利债"为7%,而"08新湖债"更是高达9%。但是需要注意的是,公司债的利息收入仍要缴纳20%的个人所得税,在付息日,债券持有人拿到的都是税后的利息。例如"08新湖债"票面利率虽然高达9%,但税后利率只有7.2%。

    在"08宁沪债"出来后,不少投资者看利率太低,不愿购买。从票面利率5.4%看,扣除掉20%的税收,实际收益为5.4%×80%=4.32%,认为不太具备价值。但他认为,"08宁沪债"一个特点就是收益较低,但期限很短、信用等级较高、稳定性较强,因此受到机构投资者的青睐。"08宁沪债"主承销商--宏源证券投行部的李先生接受记者采访也表示,机构投资者是购买的主力。

    风险也不小

    "现在个人投资者对公司债有无担保考虑得较少。"有证券专家表示,对个人投资者来说风险和收益是成正比的,收益越大,风险越大。投资债市一定要关注信用风险及募集方向。08新湖中宝的评级等级只有AA-,同时是无担保的。机构投资者还是很谨慎,而高利率却吸引了大量的"散户"。如果公司债没有担保,一旦公司经营出现问题无法偿付,投资者将会损失大部分本金甚至是血本无归。因此他建议投资者在购买公司债时,要注意公司债的信用等级,信用等级较高的品种风险较小。对参与挂牌交易公司债买卖的投资者来说,还将面临利率风险,如果央行持续加息,期限长的公司债价格可能会跌得比较快。这些因素投资者都要考虑在内。

    另外,除了考虑收益率因素外,投资者还应关注债券的利率是固定的还是浮动的。目前上市的企业债中,购买浮动债券,在回避利率风险的同时,又能获得高于银行存款的收益。一旦银行利率调高,该种债券短线也会有一定涨幅。而固定利率债券则不具有上述优势。因此,在利率变化的周期中,选择浮动债券较好。因为浮动利率债券是用来规避利率上涨风险的,在目前加息的预期下,浮动利率的债券收益要高于固定收益。
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