摩根斯坦利董事长:中国公司债券市场处于初期

2008年08月06日 13:01 来源：人民网

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    2008陆家嘴论坛5月9日上午9点在浦东香格里拉大酒店开幕。摩根斯坦利董事长兼首席执行官约翰·麦克认为中国的公司债券市场还处于非常初期的阶段，总的中国的债券价值只占到GDP的49%。

    约翰·麦克认为中国金融改革只是刚刚开始，计划经济还是有它的影子。事实上在上海和深圳的证交所在九十年代刚刚建立起来，他们就是要利用私人的存款来进行企业的发展。2008年1月份的时候他们的市值了达到了3.9万亿美金，超过了世界很多国家。现在的挑战就是要提高效率。现在中国遇到很多结构性的挑战，特别是在宏观经济方面，这些挑战也就是在资本的流动和使用方面的效率比较低下。中国在生产领域已经有一定的地位，但是在资本市场方面还是比较薄弱。银行的领域还有这些资本领域必须要加强透明度，加强监管。随着外资的机构进入就会带来更多的挑战，A股确实发展的非常快，但是中国的A股市场还是波动性非常大的。

    着眼于未来，我们必须要引入新的产品，我的同事也谈到了，比如说2007年我们看到股票有大跌、有大涨。上海的指数上涨了130%，如果投资者能够利用期货这种产品可以更好地应对市场大跌大涨的风险。此外我们要建立这种机制，进行融资融券的活动。还有应该要推出其他的一些衍生产品，这些产品就可以更好地抵御波动性风险。外资金融机构参与度较低，中国的公司债券市场还处于非常初期的阶段，总的中国的债券价值只占到GDP的49%。而其中的90%都是政府债券，在日本和美国的金融市场当中债券市场的价值占到GDP的150%，而且大部分都是公司债券。

    今天中国的债券市场不仅仅规模小，而且常常在监管上造成难题，在2007年债券机构授权上市公司可以发债券，然而他们担心不能够很好的防范风险，所以说银行不允许做担保。银行和保险公司都不允许购买没有银行担保的债券，这样一规定，就使得很少有公司债券真正成功。2008年的1月，我们废除了这样一个规定，现在债券最长的期限是5年期。可以说这一规定有助于债券市场的发展。

    一个富有竞争性的公司债券市场马上就要诞生，那么作为金融资产的供应商是能够使国内的资本市场更加发展，而且是给投资银行经纪公司以及他人都提供了商业机会。外资金融机构的进入有助于发行，以及整个发展，能够带来新兴的想法、技术，管理体系。并且能够促进监管机构的融合和成熟，此外作为结果就能够增加市场的流动性。这些特点都会有助于中国全球竞争力的加强，同时有助于经济的稳定和协调。最后也许外资机构更多地参与国内市场，能够提高投资标准，提供更多的投资的选择。同时能够有助于一个全球世界水平的金融体系的建立，并且让外资能够更多地进入中国市场，会增加资产的竞争性，使金融市场更加快地成熟，而且使经济成长更快协调平衡，不仅仅只是使散户参与，可以使风险更加分散，国内外金融市场更加稳定。