弱化担保 推动公司债更快发展
2008年08月13日 08:19
来源:中国证券报
牛鹏云
[
发表评论
] [
推荐朋友
] [
关闭窗口
] [
打印本稿
]
·
机构预测明日大盘走势
·
独家:每日A股数据精粹
·
析中国龙投资组合样本
·
股市实时行情数据一览
·
每日股市交易提示一览
·
证券报纸每日机构荐股
·
火车实名购票断了黄牛财路
·
广发基金:五大行业浮现机会
·
虫草价疯狂 何以超黄金
·
九国评级遭降 欧债危机升级
·
泰康人寿保费首现负增长
·
农超对接"平价蔬果"上市
·
中信证券去年净利125亿
·
基金实时行情资讯一览
·
封闭式基金折价率排行
·
财经各类知识技巧汇总
·
证券机构分析文章一览
·
证券分析师看市有话说
·
理财师解读理财那些事
2007年8月14日,中国证监会颁布了《公司债发行试点办法》,截至目前,共有13家上市公司发行了16期公司债,累计发行323亿元,今年以来的发行量达到211亿元,公司债已经成为企业中长期融资的重要手段。但与此同时,我们遗憾地发现:这16期公司债中,仅中联债、新湖债和金发债是纯信用的公司债,其余13期均是有担保的债券。
公司债诞生初期,就以其无强制性担保而显著区别于当时政府强制担保规范下的企业债,得到了市场人士的充分肯定。但1年的实践下来,我们必须无奈地承认,"强制性"担保的历史在中国信用市场还是根深蒂固。
实践中的债券担保,可能与我国公司债券市场上以个人投资者为主体的投资者定位密切相关。
事实上,鼓励担保和投资者定位之间的逻辑关系是:公司债券市场主要面向个人投资者,政府为了减少个人投资者面临的兑付风险和维护金融稳定也鼓励公司债附担保,第三方的担保和投资者较差的风险识别能力有可能造成企业投资行为的扭曲,加大了公司债券市场的信用风险,结果是政府对公司债券市场实行相对严格的管制。而这显然是与债券市场的本质背道而驰的。
债券本质上一定是信用产品,发行债券就是发行信用。信用不同,筹资成本就有差异,给公司债定价,本质上是给信用定价。如果市场机制充分,结果必然是好企业低利率,差一些的企业则相对高一点的发行利率,这也体现了资本市场应有的资源配置功能。
弱化担保安排、强化信用评级、放开若隐若现的利率管制是公司债券市场化的基本前提。很显然,弱化担保安排并非使企业融资更加容易,而是使信用级别低的企业的融资成本提高。只有担保弱化乃至取消,才能让信用评级反映更多信息,成为企业信用定价的重要依据。否则,评级实际评的是担保人的信用,掩盖了揭示发行人信用的本质。
在股票市场相对低迷的情况下,未来公司债的发展空间是相当巨大的。我们非常希望看到弱化乃至最终取消担保,强化信用评级、强化公司信用定价,发挥资本市场资源配置的应有之意。
海通证券
中国经济网声明:股市资讯来源于合作媒体及机构,属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
延伸阅读
·
公司债:坚持价值投资 适宜长期持有(图)
2008年08月13日
·
不必扎堆狂买公司债 要考虑税后收益
2008年08月13日
·
股市走熊 高利率公司债成投资新宠
2008年08月13日
·
CPI回落 建议投资者继续关注交易所高收益公司债
2008年08月12日
·
08年江苏宁沪高速公路股份有限公司债券上市交易
2008年08月11日
·
金发科技、宁沪高速两公司债8月12日上市
2008年08月11日
要闻导读
·
最高人民法院明确企业资不抵债认定标准
·
国务院出台支持河南加快建设中原经济区指导意见
·
北京上海等地黄金周楼市惨淡 购房者仍选择观望
·
十一黄金周全国零售和餐饮企业销售额达6962亿
·
前三季A股半数散户亏超30% IPO融资致股灾来临
·
惠誉国际下调意大利和西班牙的主权信用评级
·
[财经名博秀]
马云收雅虎最大障碍是政治因素
·
辞职员工曝GUCCI门店虐待员工致多名孕妇流产(图)
·
不知不觉成“卡奴” 信用卡有多少收费不为人知
·
月入2万的保险营销员的一天 客户是“泡”出来的
·
【
合作专栏
】纺织服装板块上市公司周周看
·
CE大本赢(软件说明&下载)
银行T+0理财品受青睐
网友评论
目前已经有
条评论
发言最多为2000字符(每个汉字相当于两个字符)
请您注意:
·请遵守中华人民共和国有关法律法规、《全国人大常委会关于维护互联网安全的决定》及《互联网新闻信息服务管理规定》。
·请注意语言文明,尊重网络道德,并承担一切因您的行为而直接或间接引起的法律责任。
·中国经济网新闻跟帖管理员有权保留或删除其管辖留言中的任意内容。
·您在中国经济网发表的言论,中国经济网有权在网站内转载或引用。
·发表本评论即表明您已经阅读并接受上述条款,如您对管理有意见请向新闻跟帖管理员反映。
商务进行时
·
日韩终结货币互换协议
·
债市元气缓步恢复
·
黄金价格跌穿1300美元
·
新三板扩容尘埃落定
财智人生
更多
“夫妻店”如何避风险
“买房梦”破灭的样本
揭“豪门女婿”身价
“中国大妈”赔了
·
保护车辆可加保自燃险
·
人民币中间价连跌5天
·
医药股弱市不弱
·
贵金属投资或迎转机
·
上海大众骗补事件发酵
·
别把退休年龄过度经济化
·
二维码:“扫”出食品来路
·
浙江春茶销售逆势增长
·
临桂旅游做足“山水文章”
财界奇闻
更多
微信开通在线支付
“致青春”消费高涨
股票式茶叶你敢买吗
股民最怕"夫妻上市公司"
当前位置
财经频道
>
债券
>
债券滚动报道
> 正文
中经搜索
·
财经大数据
·
金融消费者权益保护
·
基金人物秀
·
中经即时解盘
人民网
新华网
中国网
中国日报网
国际在线
CNTV
中青网
中国台湾网
中广网
中国西藏网
中新网
中工网
光明网
百度
新浪
搜狐
网易
凤凰
腾讯
和讯
友情链接
国家机关
地方政府网站
地方新闻网站
媒体网站
中央企业
金融机构
热点网站
财经网站
电子商务
更多