盘面极具欺骗性! 主力阴谋在骗线?

2008年06月23日 09:56 来源：中金在线

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·机构预测明日大盘走势

    市场估值步入历史低位

    "在弱市中，低市盈率板块投资风险会低一些，尤其是目前大盘在可能面临2500点大关的技术考验下。"省城证券投资专家刘保民在接受记者采访时表示，在经历了连续的大幅下跌后，目前A股市场的整体估值水平再次步入低位区域。目前沪市的整体静态市盈率不到21倍，深市的整体市盈率则在23倍左右，而A股市场整体市盈率的历史波动区间基本在15倍到60倍之间。刘保民表示，以两市目前的市盈率水平来看，市场即便跌至历史低位15倍市盈率的跌幅也仅在20%左右，对应目前的股指正好在"5·19"行情的重要高点2245点左右，因此这种技术上的共振很可能会形成本轮行情的重要底部。

    省城齐鲁证券的分析师也表示，从上周的观察显示，钢铁板块、银行板块和地产板块成为市盈率最低的3个板块，平均市盈率低于10倍。而这三大板块与国家的经济命脉息息相关，尤其在四川汶川地震后，国家经济继续保持发展步伐，对这3个行业的需求理所当然不会降低，因此，目前这些板块可以说正处在一个低市盈率、低估值，但是却具备极高投资价值的时期。

    预测：乐观派证券投资专家认为，不管后市如何，目前市场存在着大量安全边际较高的投资品种，此时介入这些品种的价格也许不是最低价，但机会已经远远大于风险。

    谨慎派：弱势难改下跌将继续

    在众多专家对未来大盘报乐观态度的同时，省城也有不少证券专家持谨慎的预期，他们认为上周上证综指五天当中有三天出现200点左右的宽幅震荡，虽然周五行情出现反弹回升，但并不能扭转大局，预计多头能量耗散后股指仍将重回弱势，继续震荡探底。

    上市公司生产成本增加

    专家认为，首先从周五油电价格调升刺激行情反弹的动因看，基础原材料价格上涨对下游行业将会产生负面影响，经济总量有对冲、平衡的作用，即局部利好和局部利空并存，而CPI的上涨可能加大宏观调控的力度，显性、快速利好消化后隐形利空也将显现。其次，就周五表现强劲的电力股板块而言，大量个股的一季报业绩不是亏损，就是微利，电价提升是否一举能将电力股从三流转变为一线品种，目前看可能性很小。

    投资者信心难以恢复

    从市场层面看，短线行情的宽幅震荡，加剧了投资者的谨慎情绪，市场心态并没有真正扭转或者改变。从盘口看，上周五大盘冲高回落，反映了市场仍然担心是否会重蹈此前大涨后即是大跌的覆辙，市场心态继续谨慎。虽然成交量有所放大，但这是存量资金搬家所形成的还是由增量资金的推动所形成，还需要进一步的观察。如果是前者，那么强弱分化对总体大盘的正面影响就很有限。此外，下周四将有2家中小板企业进行新股首发；下周三存款准备金将再度上调0.5%，将冻结资金2100亿，市场资金仍然紧张。

    周边环境冲击A股

    外围股市：隔夜欧美股市全线暴跌，道指大跌220点，有创年初新低趋势。再加上越南金融危机，美国经济衰退，欧盟、日本、韩国等经济发达国家CPI不时上升，PPI连续上涨，这种世界性的通胀压力势必对A股市场带来很大冲击。

    技术面存在下跌空间

    周k线：目前周线为阴十字星，超九成为中继十字星，周线见底概率很低，即2695不是本轮调整低点；日k线：上周五虽然在电力、石化板块涨势下大盘收出了阳十字星，但是技术上连5日均线都没有收复，短线依旧偏弱；30分钟、60分钟k线：短线2850点一带压力较大，即使上攻也需极大成交量配合，有再度考验2695点的趋势。

    预测：估计下周多将下跌报收，盘中能守住2700点不创新低就已经是强势了。因此这部分专家告诫投资者，千万不要盲目抄底，短线看，每一次大幅反弹都是逃顶的好机会。

    3000点以下建仓有安全边际

    大盘近期走势相当疲弱，连续下跌后A股正式进入"2"时代。上周中后段，股指大起大落，成交量显著放大。我们认为，随着调控政策的逐步出台，后市预期也会渐趋明朗。目前大盘已经进入震荡筑底阶段，进入七月份后，随着上市公司2008年半年报的陆续公布，股市有望迎来阶段性反弹。

    首先，管理层对价格机制的调整将会使中国宏观经济中长期受益。上调成品油与用电销售价格标志着管理层将通过价格机制实现市场供求关系趋向平衡，短期可能对CPI造成一定的上涨压力，但是从中长期看，油价电价的上调可以抑制不合理的需求，实现偏热经济的自然降温。宏观经济降温之后物价水平才有可能真正出现自然回落，达到缓解通胀的最终目标。

    其次，上调油价电价对于石油石化以及电力企业而言，无疑形成利好效应，可以提升企业盈利水平，从而带来新的投资机会。对于中下游行业虽然成本上升将会对未来利润造成侵蚀，但是通过近半年多股价的下跌，利空因素多数已经提前释放，不会形成新的冲击。所以，在估值的历史低位附近出台调控政策可以化解政策冲击，投资者对此也不必过于担忧。

    第三，受油价上涨以及金融行业利空消息影响，美股上周五大幅下跌，道指自3月17日来首次收于12000点大关下方。亚太股市方面，日本股市收盘创下2个月来最大单日跌幅，越南、印度等国家股市也都出现下跌。从A/H股价比较看，上周五恒生A/H股溢价指数收报128.43点，AH股溢价率达到了近年来的低位。由此可见，A股泡沫成分已经大部分消除，国际股市下跌对A股并不会再造成重大的冲击。

    当然，尽管股指自高点下跌以来跌幅已经超过50%，但是当前市场中仍然弥漫着浓烈的空头气氛，表明投资者情绪并没有从股价暴跌中完全恢复过来。没有只涨不跌的股市，也没有只跌不涨的股市，超跌仍然是当前股市反弹的最根本推动力。我们预计，大盘短期向下的空间将小于向上空间，3000点以下建仓具有一定的安全边际。

    操作上，由于银行股估值已经相当合理，15倍以下的PE水平应该是具备长期投资价值；电力、石化板块因提价因素的影响有望受到资金追捧；新能源、奥运等将成为短期市场热点。因此，建议投资者关注兴业银行(601166)、国电电力(600795)、中石化、川投能源(600674)和中青旅(600138)。