盘面极具欺骗性! 主力阴谋在骗线?

2008年06月23日 09:56 来源：中金在线

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·机构预测明日大盘走势

    记者观察

    暴涨暴跌的行情，让身处股市的投资者没了脾气。与他们有同样想法的，还有机构投资者，在这种行情下，他们也处于两难境地--不敢做多，不敢看空。

    "现在我也说不清楚，这个点位明明有投资价值，但是还是有机构不遗余力做空，所以没法判断后市。"一位资深投资人士表示。

    机构偏向谨慎看多

    "在奥运会之前，A股市场将以震荡盘升为主，奥运会后，有望出现趋势性的上涨。下半年股票投资预期收益率为19%。"前日，银河证券研究所策略分析师李峰从市场运行及预期收益方面作出了预测。

    他认为，宏观经济方面，投资、出口实际增速下降，宏观调控有适时调整的必要，随着通胀压力缓解，紧缩放松预期将逐渐转强，成为推动市场的主要动力。但灾后重建将使经济处于紧绷状态，从而降低紧缩力度放松的预期。资金流动性方面，下半年新增资金需求约6000亿元以上，新股发行与再融资需求约1500亿-2100亿元，大小非新增可流通规模2700亿元，实际影响小于预期，在投资预期改善前资金供给不容乐观。

    同时，虽然态度谨慎，但多数机构还是偏向看多后市行情。

    东方证券认为，中短期机会来临；华泰证券趋向于股指有望短期止跌；平安证券则认为，A股市场已具备中长期吸引力。

    与前期一致的看空观点相比，机构的态度明显有所回暖。

    A股市场已经被低估

    "现在A股的市盈率已经低于一些成熟市场的市盈率，考虑到A股的成长性能，所以目前被低估明显。"广发证券分析师万兵表示。

    他认为，从估值的角度看，结合多种估值方法的结果，A股市场已被低估。在悲观预期没有改变的情况下，A股合理动态市盈率为24.7倍，对应的上证综指价值中枢为3560点，估值下限为3029点。A股市场的静态市盈率处于历史较低水平。

    太平洋证券认为，目前市场信心缺失，投资者在抢反弹失败后对反弹行情的看法越来越谨慎。但是，大盘在低位宽幅震荡的同时伴有较大的成交量。倘若本周成交量可以在当前水平上继续维持，宽幅震荡就成为大盘筑底的重要信号，一轮较大级别的反弹行情或正在酝酿中。

    银河证券给出的下半年的操作策略为，建议降低收益预期，适度控制仓位，保持投资灵活性。注重风格选择与事件性投资机会，密切关注经济形势变化，及时调整投资策略在行业配置上，看好超配建材、机械、医药、电力设备和信息技术等行业。

    盘面极具欺骗性！主力阴谋在骗线？

    这一时段的盘面极具欺骗性,可能存在较多的主力骗线行为

    上周指数的波动可以说令市场瞠目结舌，周三大涨5.24%后，周四大跌逾6%，而周五再度展开强势反弹行情。从历史上看，这种剧烈波动的情况也是较为少见的，但大盘也往往在关键性点位出现十分剧烈的波动。那么，为何指数会出现如此剧烈的波动？这种剧烈的波动透露出什么样的市场信息呢？

    指数波动有消息配合

    近期消息面出现的两个传闻值得关注。一是国开行副行长王益被双规，传闻由此可能牵出金融高层的人事动荡；二是证监会召开基金总监会议商量救市和管理层放弃救市的矛盾说法。

    这两个传闻出现的特点都是随着大盘的波动而转换：大盘上涨就出现利好传闻，而下跌则出现利空传闻，是典型的配合盘面而出消息，很有点造市的味道。其次，无论金融高层的动荡还是政策救市方面的消息，管理层现阶段很可能都会考虑意外事件对大盘的冲击，对待资本市场的基调以稳定为主是不太可能变的。

    市场恐慌心理被放大

    实际上，在目前的点位上，就算管理层暂时不推出系列政策利好，也绝不会放任不稳定因素的扩散。所以传闻如果最终被证实，对市场的影响也未知其可。而从更大的格局来看，伴随着宏观调控可能转向，投资者目前对市场格局的过度悲观是没有必要的。从基本面来看，现阶段的市场估值水平反而对不少秉持长期投资理念的机构产生了一定吸引力。

    但从市场行为来看，投资者对基本面格局的略微转好非但视而不见，反而对一些传闻消息草木皆兵。考虑到腰斩的市场指数已经让大部分的市场参与者难以忍受，在亏损累累的压力下，中小投资者心态十分脆弱是难以避免的。而之所以在基本面没有实质性突发消息的影响下，市场能够出现如此剧烈的动荡，很大程度上正是和投资者本身的恐慌情绪密切相关，部分主力资金很可能也正是在利用这种市场情绪刻意做盘。

    主力的博弈行为

    对于市场主力而言，如果要在现阶段获得更为有利的成本位和持仓结构，那么市场的剧烈波动正是其乐于见到的。

    从博弈的角度来看，不断扩散传闻消息和利用媒体来放大恐慌情绪，在目前市态下能够恰如其分地影响绝大部分投资者的行为，最终可以达到几个方面的目的。一是通过高抛低吸来不断降低手中筹码的成本；二是在短期内彻底击溃市场信心和迷惑大部分投资人，从而使得一旦出现方向性的转折，一般投资者不敢轻易在低位跟风。三是通过充分的洗盘，夯实大盘，淘汰部分套牢盘和不坚定的持筹者，提前缓解以后做盘过程中的抛压。

    同时，虽然目前的市场格局已经开始出现微妙转变，但由于缺乏明确具体的政策措施安排，也为主力针对中小投资者进行的市场博弈预留了足够时间，让主力更加有恃无恐。

    关键点位往往波动剧烈

    从历史上看，大盘往往在关键性点位出现十分剧烈的波动。

    如2007年的行情中，指数在2月份、"5·30"和10月都曾出现过几次大的反复波动，其中前两次是处于趋势中继和热点转换的过程中，而最后一次则是大盘反转。而1996到1997年的行情发展过程中，指数前后在1996年12月18、19日，1997年2月份的18、19、20日出现了十分反常的剧烈波动，其后的走势证明前一次波动实质上终结了大盘的下跌，而后一次则是一轮中级行情的开始。

    而在关键性点位出现剧烈波动，正是市场非理性心态的释放，主力博弈和清洗筹码以及机构们调整持仓结构所为。一般而言，这一时段的盘面是极具欺骗性的，唯有透过基本面的深度分析方能看清方向。