钢铁行业:简评08年铁矿石谈判尘埃落定

2008年06月27日 11:58 来源：中金在线王喆

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·机构预测明日大盘走势

    事件：

    宝钢与力拓达成2008年度铁矿石价格协议

    6月23日，宝钢与世界上主要铁矿石生产商力拓公司就2008年度PB粉矿、杨迪粉矿和PB块矿基准价格达成了一致。力拓的PB粉矿、杨迪粉矿和PB块矿将在2007年基础上分别上涨79.88%、79.88%和96.5%。新的2008矿石年度的力拓PB粉矿、杨迪粉矿、PB块矿的基准价格分别为1.4466美元/干吨度、1.4466美元/干吨度和2.0169美元/干吨度。

    简评

    谈判结果基本符合预期

    此前我们一直认为澳矿谈判结果为涨幅85%，从最终达成的协议来看按照澳洲矿性质粉矿占总产量65%，块矿35%的比例计算，最终的涨幅约85.7%，和此前的预期基本相符。另外，此谈判结果并未涉及海运费补贴问题，也和我们此前的预期相符，说明钢厂和供应商双方都不希望打破一直以来的惯例。

    澳洲协议矿价格优势仍然明显

    按照最终的谈判结果力拓PB粉矿(品位62%)FOB价89.70美元/干吨，PB块矿(品位64%)FOB价129.08美元/干吨，以6月23日澳洲到宝山29.8美元的海运费计算，PB粉矿和块矿的到岸价约为119.50美元/干吨和158.88美元/干吨，按照美元汇率6.9，增值税13%计算，折合人民币含税价分别为931.7元/干吨和1238.8元/干吨，即使加上约150元/吨的港杂费和内陆运费，也比目前约1600元/吨的国内矿价格便宜，与巴西粉矿(品位63.5%)的到岸价约159.88美元/干吨相比也较便宜。

    吨钢成本影响不大

    按照全国平均进口协议矿占总用矿量比例25%、澳洲矿与巴西矿比例2:1计算，协议矿价格上涨造成的吨钢成本上涨约100元/吨，这块成本的增加显然已经完全被钢价覆盖掉了。

    对后期成本核算影响不

    大据我们了解，由于4-6月份国内大部分钢厂同力拓之间进口铁矿石结算都按照涨价65%计算，后期这部分价格差会进行补偿，折合到吨钢成本核算增加量约14元/吨，显然影响也不大。

    维持对行业的“增持”评级

    鉴于钢材价格对成本上涨的覆盖，以及目前行业上市公司估值偏低，我们仍然看好钢铁行业上市公司的投资价值，维持对行业上市公司的“增持”评级。

    (来源：中信建投)