整固期的权证投资策略

2008年08月29日 13:40   来源:中国证券报   李锦
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    近期国际油价曾出现大幅波动,上周四每桶大幅反弹超过5美元,周五却掉头急挫逾6美元。油价大幅震荡,使盈利受油价影响的石油股股价表现亦较为波动。中石油(00857.HK)及中海油(00883.HK)均已公布了上半年业绩,相关权证近日交投颇为活跃,反映资金在业绩公布前有所部署。然而,石油股权证街货(市场持货量)并没有明显变化,或反映市场对石油股后市看法仍较为审慎或没有明确方向,资金只愿意在业绩或消息公布之前短炒。

    受到上周末油价回落及通胀风险降低等利好因素支持,本周初港股出现了强劲反弹,扭转近期在低位反复试底的弱势,恒指已成功企稳于10天平均线之上,短线或将挑战50天线22000点附近的重要阻力。然而,即使在大型牛市中,正股亦不可能一口气持续地急升,而在购买力较弱的反弹市里,则更需注意反弹后往往出现一段较长的整固期,昨日的大幅下挫或许意味着整固期的到来。在这种市况下,如看好正股后市的权证投资者,应采取怎样的部署?

    如认为正股整固后会攀升,在正股突破阻力前,投资者宜选择年期较长的贴价或轻微价外认购证,好处是可减低时间值损耗对权证造成的负面影响,但长期证的缺点是价格较高,投资所需资金亦较多。而另一种策略是,投资者待正股出现突破的一刻才入市追货,选择杠杆较高的短期至中期价外认购证,博正股在突破后会出现一轮持续性升势或跌势,不过如果市况突然逆转,投资者则须严守止损位。
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