中移动领涨带暖意港股一举突破10天均线大幅上扬

2008年08月28日 10:48 来源：中国证券报罗尚沛

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·机构预测明日大盘走势

    港股昨日在中国移动优于预期的业绩刺激下高开高走，恒指一举突破10天均线。不单是蓝筹股份迎来暖意，整个市场都有突出表现，包括二三线优质股。本周以来股指连续3日上扬，由上周的20300点低位，反弹了1100点。恒指昨日上涨408点，收报21465点，涨幅1.94%。

    最近几天，港股受到奥运后效应支持，表现相当突出，明显强于内地股市。主要原因是，美国市场发展虽然波动，但是没有出现两房问题恶化的迹象，因此，投资者的情绪有所稳定，支持了港股的走势。另外，随着市场传言4000亿左右的财政刺激计划将出台，股市憧憬中国政府对经济发展速度放缓做出实际的救助行动。还有，港股的业绩高峰期来临，中资股频出较好业绩，投资者开始低位入市。技术上看，恒指从7月24日的23369点高位下滑到8月21日的20350点，仅仅用了不到一个月时间，下滑幅度达到了13%，技术反弹也在意料之中。

    然而，投资者不要过分进取，因为经过了多日来股市的波动和持续疲弱，市场已经形成了对未来中国经济发展的预期，即增速放缓。恒指向上突破20天线21650点的难度还是有的，毕竟个别股份撑起的股市上扬，其持久能力令人怀疑。内地股市已经逐渐开始稳定，但是总体疲软的趋势比较明显，市场受到大小非问题的困扰依然，即使作为一个价值投资者，也不敢轻易入市，但是，相信那些承诺不减持大小非的大型企业会慢慢受到基金的青睐，这个过程也需要政府政策的支持来完成。

    根据国家财政部公布的数据，7月份企业所得税收入完成1496.35亿元，比去年同期下降4.2%，增速同比回落了38.7个百分点。从企业经营的角度看，盈利下滑，一定会影响到税收，尤其是中小企业的亏损和倒闭，导致了中国经济增长的风险增加。对于中国企业税收减少笔者认为将持续一段时间，因为目前的税收状况反映的大约半年前的问题，因为中国上半年的税收增速受到了多种因素促进，目前回落市场已经反映。

    中国移动上半年用户增长势头持续强劲，加上内地所得税调整的正面影响，2008上半年共实现纯利548.49亿人民币，同比增长44.7%，优于香港市场的预期。我们原来估计中移动上半年纯利升幅只是达到38%；经济发展放缓对中移动的影响并没有预期的严重。中移动上半年营运额增长17.9%，达到1964.6亿人民币；受到运营成本上升，和自然灾害影响，公司EBITDA利润率为53.1%，比去年同期的53.9%有所下滑。移动用户总数4.15亿户，净增4525万户。预期随着公司逐渐开拓农村市场，公司平均每月每户收入会减少，但是，明年6月3G大规模推广，形势将改善。

    期内增值业务收入为529.96亿人民币，同比升26.4%，占总营运收入比例达27.0%，比上年全年提升1.3个百分点。公司持续地在改善盈利收入结构方面做出努力，并且收到了成效，增值业务将成为公司发展的重点，相信是公司改善毛利率的动力。公司还表示，母公司承担较落后的3G制式TD-SCDMA、上市公司为农村地区提供最基本移动服务，已经反映不对称政策。投资者对待中移动不要忽冷忽热，笔者对其抱有信心。

    中国移动中期业绩增长45%，股价大幅上涨3.48%，收报96.55港元。

中移动领涨带暖意 港股一举突破10天均线大幅上扬

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