受国内外利空因素的叠加影响，上周A股延续此前的回落走势，虽然上周五出于对周末管理层可能出台“救市”政策的预期而有所反弹，但沪指仍未能收复2100点大关。盘面热点涣散，零星活跃品种也大多以个股表现为主，板块效应的缺失使得市场人气明显受挫。笔者认为，在缺乏明显的外部利好刺激的情况下，股指中短线仍将延续弱势格局，从而进一步消化负面因素的影响，8月之后有望逐步筑底回升。
国内外消息面的持续偏空无疑是导致股指回落的主要因素，同时也放大了场内的担忧情绪。从国内情况来看，一方面，上周公布的汇丰制造业PMI预览值降至48.3%，不仅连续两个月在50%的荣枯线下方运行，同时更是创出近9个月的新低，数据的回落无形中加大了市场对经济复苏过程中有所反复的担忧，同时不确定性的增加也导致宏观经济面这一支撑此前反弹的基石出现进一步的松动，加上近期管理层方面也未出台相关的宏观经济政策以安抚市场，市场所期待的城镇化会议也迟迟没有召开，这都将成为继续压制股指表现的重要因素。
另一方面，市场供求关系存在重回紧张状态的迹象。在IPO重启预期强烈的背景下，资金面继续承压，加上6月底恰逢商业银行对资金存贷比的半年考核期，回购利率的飙升更是折射出当前流动性并不充裕的状态。虽然汇金增持了新华保险等品种，但这种行为更多的是一种表态，仍难以全面舒缓整体市场的供求关系。
从国外因素来看，上周三晚间美联储对退出QE的明确表态，引发了市场对全球流动性收紧以及资金未来回流美国的担忧，外围股指尤其是亚洲市场的持续低迷，加上国际金银等大宗商品价格的大幅回落，无疑都对国内A股形成明显的冲击。中短线来看，A股仍需要时间以消化这些负面因素的影响。
从上周的表现来看，整体弱势格局下，盘面也乏善可陈。虽然银行、保险等金融权重板块在上周五一度有所反抽，但并未突破此前的下降通道的压制，对指数的贡献力度自然也就较为有限。中小市值品种方面，板块个股之间的走势差异性依然偏大，市场合力难以得到有效凝聚，盘中虽然并不缺乏三五互联、漫步者、金证股份等活跃品种，但这种来自于不同板块的分散热点的出现，更多只是折射出个股单一表现以及板块效应缺失的尴尬格局，对市场人气难有更大的提振作用。值得一提的是，更能全面反映市场运行风格和人气的创业板指数和深证综合指数，都出现了较大幅度的回落，这也意味着市场需要更多的时间来重新酝酿新的做多力量。
从技术面来看，目前均线系统呈现较为明显的空头排列形态，中短期均线均向下运行，对股指有较为明显的压制。沪综指跌破2100点大关后，实际上2000点已经并不具备实质性的支撑，在政策面和消息面缺乏强有力的外部因素的情况下，不排除后市沪综指考验前期低点1949点的可能性。
操作策略上，投资者目前以谨慎控制仓位为主，重仓投资者可趁股指盘中反抽的过程中适当降低仓位配置，耐心等待股指出现企稳信号后再择机操作。建议关注的企稳信号包括沪市单日量能回升至千亿左右，日K线上出现两根以上的中阳线组合等。
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