上周财政部招标的273天期贴现式国债部分流标，显示出机构资金紧张，而近期回购利率的大幅上涨，更证明了这一点。市场人士认为，若央行仍不出台更大力度的流动性投放措施，6月份剩余时间资金面形势仍将不容乐观。
贴现式国债部分流标
上周五，由于银行间市场资金面紧张，机构缺钱，导致财政部招标的273天期贴现式国债部分流标，中标利率高企。这期贴现式国债计划发行规模为150亿元，最终仅获得95.3亿元的有效认购，中标利率则高达3.7612%。
贴现式国债由于期限较短，通常被作为机构进行流动性管理的配置品种，在机构流动性不足的情况下，其新债招标所获得的认购需求自然有限。
近期市场资金紧张，回购利率大幅上涨充分说明了这一点。上周五银行间质押式回购市场上，各期限回购利率继续全线上行。其中，主流交易品种隔夜、7天回购利率加权平均利率分别收报7.03%、6.90%，较上一交易日分别上涨9BP、51BP；中期品种方面，月末到期的14天回购加权上涨47BP至7.68%，跨半年末的21天品种则大涨185BP至8.27%；此外，1至3个月的长期品种亦分别有18-47BP的上行。
新增外汇占款骤降
央行14日公布的数据显示，5月金融机构新增外汇占款669亿元，较1-4月大幅回落。前四月，新增外汇占款分别为6837亿元、2954亿元、2363亿元、2944亿元，合计达1.5万亿元。
出口大幅回落、政策打击热钱和跨境资本流出是5月新增外汇占款回落的主要原因。首先，5月出口数据不佳。在政策“挤水分”作用下，不实出口明显被遏制；日元竞争性贬值，短期人民币较快升值也给出口增长带来压力。其次，外管局出台的《关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》新规，对抑制热钱流入产生较大影响。在该政策影响下，新增外汇占款明显回落。
外汇占款常被视作向市场提供流动性的主要渠道，5月份外汇占款骤减，是造成近期市场资金面紧张的重要原因。
资金面紧张仍将延续
近期市场资金紧张已经产生较大冲击，市场人士认为，央行应该采取增加流动性的措施。
今天有部分存款准备金退款，会给商业银行流动性“旱情”带来一丝缓解，但从中期品种特别是21天回购利率仍在大涨来看，机构对于月末资金面的预期依然谨慎。
由于5月份我国新增外汇占款骤降，预计在6月外汇占款可能延续低迷，6月份，商业银行将迎来年中考核压力，若央行仍不出台更大力度的流动性投放措施，6月份剩余时间资金面形势仍将不容乐观。
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