监管层不断出台新举措规范债市 5月现券成交创近三年新低
银行间债券市场采用三种结算方式：
券款对付(DVP)指债券与资金同步进行交收并互为交收条件的清算方式，一直被视为证券结算系统应该实现的最重要功能之一。
见款付券(DAP)指付券方确定收到收券方应付款项后予以确认，要求中央结算公司办理债券交割的结算方式。
见券付款(PAD)指在结算日收券方通过债券簿记系统得知付券方有履行义务所需的足额债券，即向对方划付款项并予以确认，然后通知中央结算公司办理债券结算的方式。
名词解释：
虽然债市外部核查已缓，但监管层各方仍在针对债市有可能出现利益输送的漏洞，源源不断出台新规。昨日，多位业内人士对记者证实，从下周一开始，银行间结算系统将全面采用券款对付(DVP)清算方式来结算。业内人士指出，虽然采用这种交易方式有助于封堵利益输送渠道，但或将对银行间债市交易量带来负面影响，未来交易对现金的要求会更高。
见券付款、见款付券等
交易模式被废除
债市核查开始之后，此前央行曾召开内部会议，要求各大商业银行的一把手都参会，会议重点将讨论各大商业银行在债市业务中的内控问题。与此同时，证监会方面也要求各地方证监局将其辖区内的证券公司的债券代持情况自查并上报。
记者了解到，过去一个月，包括暂停信托、基金专户、券商资管等开户、同一金融机构法人的所有债券账户之间不得进行债券交易结算、不得通过第三方过券方式逃避监管等措施在内，央行已接连出了多个政策治理银行间债市。
近日，有媒体曝出多位交易员透露，中债登对银行间市场部分机构下发口头通知，要求债券结算未来逐步废除此前的见券付款(PAD)、见款付券(DAP)交易结算方式，未来将统一采用券款对付(DVP)模式，昨日，记者从广州一位债券交易业内人士处也证实了这种情况。
该业内人士表示，目前央行下属机构中央结算公司已经通知其结算成员，在银行交易时，需采用DVP结算方式(券款对付)，废除见券付款、见款付券债券交易模式。根据通知，本月17日前不能提交相关材料的结算成员将被禁止交易，3个月内必须完成所有账户开通。
规定主要针对：
基金、券商和丙类户
业内预计，从10月起，银行间债券市场将只剩DVP结算方式。
“这个规定主要是针对基金、券商和丙类户等小型机构。”该业内人士表示，目前采用DVP结算方式的多是商业银行等大机构。此前有不少公司就是利用结算方式不同步的漏洞实现空手套白狼。
一位券商固定收益分析师对记者解释称，对于利用结算方式来“套白狼”的做法，也就是说某账户可以先和机构A做一笔见券付款的交易。等券到手了，就拿这个券和机构B做一笔多券款对付的交易，收到了B的款之后再用来付给上家机构A。也就是说，在这个过程中，该账户既不需要出款、又不需要出券，就能完成了一笔交易，从中获利。
银行间债市交易：
上月现券成交大幅萎缩
不过，上述券商固定收益分析师对记者表示，使用见券付款或见款付券的结算方式，也不完全是为了“套白狼”。“有时候杠杆操作的时候，用见券付款的操作可以多些腾挪的余地，降低流动性风险。”她说。
在监管层试图封堵灰色利益输送的渠道时，市场也担心会“误伤”正常的交易需求。上述分析师指出，使用见券付款来结算的话，要求账上必须有足够的现金，所以使用效率上肯定会降低了。
平安证券固定收益部副总经理石磊对记者表示，DVP结算方式对机构的资金要求会更高，全面推行DVP之后对债市的交易量会带来负面影响。“不过，现在中大型机构基本都采用DVP来结算，因此对这部分机构影响不会很大，未来债市交易对资金的要求会更高。”他说。
受一连串新监管措施出台的影响，加上各个机构忙于自查，从上上月底开始，银行间债市的现券交易已经持续萎缩，而五月的成交量降幅更为惊人，全月现券成交创下近三年来的历史新低。
据同花顺iFind的统计，今年五月全月银行间债市现券成交量环比大幅减少了32232笔；五月成交金额仅1151.72亿元，环比徒减了25135亿余元。
石磊指出，代持是债市里一个很重要的流动性提供方式，自从核查以来，所有的代持都没有了，这对银行间债市交易量影响很大。
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