风险情绪受压市场走势动荡

　　最近市场上关于美联储提前缩减宽松规模的预期逐步升温，导致日本和欧洲金融市场面临大幅回调的风险，同时也打压了风险情绪，但更多的消息我们仍需从联储官员的讲话中进一步获取。澳元本月的下跌态势明显，未来仍有望继续走弱，下周二澳联储的利率决议将直接影响货币的短线趋势。近期，人民币兑美元即期汇率的日内波动不断扩大，日波幅是否将扩大也是市场近期关注的焦点。

　　美联储退出Q E预期升高打压市场风险情绪

　　美联储主席伯南克此前在国会作证时的表态以及随后公布的货币政策会议纪要，释放出美联储可能提早放缓购债进度的信号，对全球金融市场造成剧烈冲击。

　　目前，美国经济的复苏程度尚不足以令美联储在短期内做出政策调整，放缓购债进度也许最早会在9月的货币政策例会上才可能有实质性进展，削减月度购债规模只是退出量化宽松政策的第一步，不意味着政策实质转向。但美联储退出量化宽松政策给其他地区市场带来的负面影响值得担忧。因为退出量化宽松政策势必推动美元中长期走强，升值预期将导致美元资产吸引力上升，从而导致更多资本流向美国资本市场。此前欧洲和日本股市的大幅上扬主要得益于货币宽松带来的市场流动性充足，但是日本和欧洲的货币宽松政策并未使这两个经济体的基本面发生转变，它们的经济基本面与美国相比较差，令这些国家的金融市场回调风险加大。上周，日本股市曾在一日之内大跌7%，美国股市在连涨四周后出现首次周度下跌，以及欧洲股市普遍疲软，美联储货币政策对全球金融市场的传导效应再次凸显。

　　由于本轮市场上涨主要依赖于全球主要经济体央行进一步的量化宽松，因此美联储退出量化宽松政策的预期升高势必令市场风险情绪受挫。美元今年升值并非因为美国的基本面已经完全转好，近期公布的一系列美国经济数据显示，美国经济的真实状况应该用喜忧参半来描述，因此欧洲为代表的其他世界经济体的基本面在明显转弱才是导致美元升值的根本原因。

　　未来一周仍有多位联储官员要发表讲话，下周四凌晨美联储还将公布褐皮书，预计将会有更多是否提前缩小宽松规模的信号传出。

　　美元指数跌破上升趋势线之后再度上冲，但最终并未能升破前方高点84.45的阻力，短线价格重新暴发出强劲的空头动能。日线图上看，美元指数仍然未能升破84.05的阻力，虽然整体的涨势没有发生改变，但上行动能明显减弱。4小时图均线系统已被跌破，预计美元指数小幅调整之后仍有进一步下挫的风险。

　　澳元贬值之路或将持续关注新一期利率决议

　　两周以前，澳元兑美元还一直持稳于1.0的平价水平以上，之后澳元遭到了美元强势、商品价格下滑以及中国经济数据疲软的打击。自澳联储在5月的政策会议中宣布降息以来，澳元下跌了约5.6%。

　　不 过 可 以 看 一 组 数 据 ，2002年12月 至2013年3月这10年间，澳元实际有效汇率累计升值69%。澳元是去年表现最好的货币之一，即使近期出现暴跌，仍比四年前高出22%。

　　市场对于澳元的情绪在本月已变得越来越悲观。澳联储自2011年末以来已将利率削减了200个基点，以提振受困于全球经济增长疲软、矿业领域投资下滑以及受汇率所累的萧条出口下的澳洲经济。过去10年来澳元实际汇率的升值是历史性的跨度，澳元需要大幅贬值来重振其过去20年因经济繁荣导致货币大涨而减小的竞争力。澳元越早通过实质性的贬值来开始重启竞争力，澳大利亚则会越早从市场中获益。

　　澳大利亚最近公布的数据显示，资源投资繁荣可能已经达到了峰值，因为有至多1500亿澳元的项目目前已经被取消或推迟了。此轮澳元的跌势归因于市场交易员已将澳联储8月再度降息至历史低位2 .5%的可能性计入价格。澳联储降息的主要原因为担心澳元强劲可能会对经济造成伤害。但既然澳元已从4月高点下滑了8%以上，除非经济出现急剧恶化，澳联储才会考虑再次降息。下周二中午，澳联储将公布新一期的利率决议，预计在本次会议上利率被调降的希望不大。

　　人民币兑美元日波幅有望扩大

　　进入5月，随着中间价的走高，人民币升值预期不断固化；即期汇率的日内波幅不断扩大，屡次接近1%的日间波幅上限。已经有业内人士透露，扩大汇率波动区间的动作可能很快就将成行，人民币兑美元汇率的日波幅从1%扩大到2%的可能性最大。

　　近期中间价连续走高，或许是央行通过缩小中间价与即期价的差距，试探即期汇率均衡点的位置，并在此基础上扩大人民币的波动区间。目前市场确实存在扩大人民币波幅的需求。几个月来，即期市场上人民币兑美元的汇率波幅进一步扩大，尤其在本月，交易价格屡次触及1%的“涨停线”。5月份以来，人民币即期汇价相对于中间价的日均最大波幅超过0.90%。其中，5月10日的日间波幅最大，为0 .99%，而波幅最小的5月2日，波幅也有0.88%。

　　总体来看，人民币兑美元的汇率波幅可继续受到相对的限制，但是兑非美货币的汇率波幅可以尝试逐步放开，这部分的交易量并不大，不会引起市场的大波动，符合渐进式改革的要求。初步统计显示，现在我国的外贸交易里，人民币和美元结算已经占据到70%以上。目前人民币兑美元的上下波幅在1%以内，兑欧元、英镑、日元和港元的上下波幅为3%，兑卢布和马来西亚林吉特的波幅为5%。