日元贬值趋势难改

    日元对人民币贬值的态势在延续。截至5月29日，日元对人民币中间价为100日元对6.0365人民币，较上个交易日下跌400基点。今年以来，人民币对日元19%的升值幅度，令日元成为套取人民币汇差升值收益的各路热钱中最为扎眼的一个。

    在当前国内经济基本面并不支持人民币继续大幅升值的情况下，资本流动加剧成为助推人民币升值的重要因素。5月27日，人民币对美元汇率中间价报6.1811，是5月份人民币对美元汇率中间价第6次创下汇改以来新高。“热钱进来后带有强烈升值预期，这种预期进一步加大了人民币升值压力。”对外经贸大学金融学院院长丁志杰分析说。

    今年年初以来，人民币对日元较大的升值幅度，为日元资金从中获取利润提供了空间。由于当前日元融资利率低，日元热钱转道香港，通过跨境贸易人民币结算业务进入内地，以此套取境内3%的人民币存款利率与日元零利率间的利差。

    “日本的高端电子产品、汽车和工业产品，借助贬值之力跟韩国和中国大陆等邻近经济体直接竞争。这种情势有可能逼迫东亚其他经济体压低本币汇率。作为这个区域内惟一缺乏弹性的货币，人民币将显著地放大这种风险，从而对2013年中国的经常账户构成明显的压力。”中国社会科学院金融重点实验室主任刘煜辉表示，日元贬值形成的外部风险是人民币未来的重大隐患。

    中国银行北京分行外汇交易团队主管杨彬也认为，人民币对日元大幅升值会对亚洲各国的贸易出口有较大的影响，这种影响在二季度会慢慢显现出来。

    杨彬进一步分析认为，日本量化宽松政策影响助推日元继续贬值，人民币对日元升值的趋势短期内不会发生太大变化。