在二季度增持工商银行股权，似乎已经变成了淡马锡的一项投资秘诀。港交所披露的信息显示，新加坡主权基金淡马锡控股于5月21日增持了2.8亿股工商银行H股，卖家则是高盛。而去年4月，同样的交易对手，交易的标的也同样是工商银行H股，区别在于当时淡马锡接受的股票市值高达23亿美元。
“工商银行即将实施现金分红，淡马锡在这个时间点进入可以说已经有了很高的安全边际”，一位资深市场人士对《证券日报》记者表示，“全球最赚钱银行工商银行的派息高达净利润的35%，这对于机构投资者来说还是比较有诱惑力的”。
昨日重现
外资行在工商银行H股身上的多空分歧再次上演。
据悉，工商银行H股5月20日遭高盛场外抛售，高盛将所持有的工商银行H股股份大约15.8亿股全部减持。同时，港交所权益披露资料显示，刚刚被高盛抛售的工行于5月21日获新加坡主权基金淡马锡控股增持2.8亿股，据测算，淡马锡买入的工行股份约占高盛出售量的18%，且每股平均价5.5港元，与高盛出售价相同，涉及资金15.4亿港元，增持后持股占比由6.71%升至7.04%，位居H股第二大股东，仅次于大股东全国社保基金理事会，持股总数约61.08亿股。
淡马锡在二季度增持工行H股早有“先例”。去年4月，高盛沽售工行套现25亿美元后，淡马锡随即在隔日购入其中约23亿美元的工行股份。
事实上，淡马锡控股此前一直寻求在中国的投资。据其2012年年报显示，该公司在除本国外的亚洲地区投资占其总投资组合的42％，中国是其继新加坡之后最大的投资地，其中绝大部分投向了银行业。
当然，该机构此前也多次在其他投资者卖出中资银行股后接盘。2011年，淡马锡从美国银行接盘了建行H股，还持有中行H股及农行H股。不过此后，该机构也对中资银行股进行了部分调仓。
有利可图
其实，在二季度增持工商银行H股确实是个低风险、高收益的交易。
工商银行2012年年报显示，该行拟每10股派发现金股息人民币2.39元（含税），派息总额约为835.6亿元，比2011年增长17.8%。上述现金分红已经占到工商银行2012年净利润的35%，而工商银行连续数年占据全球最赚钱银行地位，其现金分红的金额也很可能在全球上市银行中最多。
按照淡马锡的持股计算，本次增持后，淡马锡持股合计高达61.08亿股，其可以分得的现金红利约14.6亿元人民币（含税），折合18.52亿元港币。
按照淡马锡本次增持前的持股量（52.28亿股）计算，其可获得的现金分红约13.93亿元人民币，折合17.67亿港元。也可以说，单单是工商银行今年即将实施的2012年现金分红分配给淡马锡的红利就足以从资金角度支持完成本次增持。通过增持，淡马锡还将多获得现金分红6692万元人民币。
从过往经验看，工商银行实施现金分红的时间通常为6月底、7月初，距离淡马锡本次增持应该不会超过两个月。
暂时浮亏
截至昨日收盘，工商银行H股的收盘价格为5.41港元/股，较淡马锡的增持价格每股微跌0.09港元。淡马锡本次增持的2.8亿股暂时浮亏2520万元港币（约折合1987万元人民币）。
不过工商银行的大手笔分红以及中央汇金近年来多次在关键时刻的驰援无疑已经给淡马锡设置了很高的安全边际。
此外，工商银行在国内银行业中的地位独一无二，抗经济周期的能力也最强，业绩的稳定性高。从基本面来看，淡马锡持股的风险也并不大。
值得一提的是，曾被部分外资投行看做“潜在利空”的工商银行高层变动如今已经尘埃落定。5月22日晚间，工商银行发布董事会决议公告称，因行长杨凯生先生即将离任，为确保经营管理工作的正常运转，决定聘任易会满先生为行长，其任职自银监会核准其行长任职资格之日起生效。会议还同时提名易会满为工商银行执行董事，并选举其为副董事长。
翻看易会满过往履历可以发现，新行长并非“空降”，而是一位“老工行”。近29年他一直从事金融工作，自1985年进入工行体系，先后担任工行杭州市分行计划处副处长、工行江苏分行行长、工行北京分行行长、 工行副行长等职，见证了工行从国家专业银行、国有独资商业银行，到股份制商业银行的历史变革。（张 歆）
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