昨日，沪深两市股指出现不同程度的震荡调整，走势有所分化。最终，上证综指报收2302.40点，微跌0.12%；深证综指则报收1021.40点，小跌0.91%；两市成交量比前一交易日有所萎缩。
在市场热点方面，近期A股市场呈现“权重周期股回暖、中小盘成长股热力四射”的格局。前期走势一直较差的权重周期股，近日逐渐有所表现。其中，地产股在上周四发力，煤炭股在上周五反攻，银行股在本周一拉升。地产股的卷土重来，对大盘的止跌企稳甚至上涨形成明显的正面支撑作用。
从基本面来看，虽然权重周期股各自存在掣肘因素，但在中小盘股持续上涨之后，其低估值特征日益明显，很容易得到机构资金的认同和重视。随着创业板指迭创新高，当前市场估值的结构性差距被快速拉大，也为热点的转换提供了契机。统计数据显示，目前申万小盘股相对于大盘股的市盈率溢价倍数高达3.17倍，为2000年1月以来的最高水平。面对创业板此前的“疯牛”态势，管理层开始出手干预。应深交所临时要求，数家近期涨幅巨大的创业板公司于昨日集体披露风险提示公告。其中，掌趣科技在公告中称“将停牌核查”，最终拖累创业板指昨日大跌3.15%。
在板块方面，除了地产股外，TMT概念股继续把持主流的热点地位，影视传媒、电子信息、航空航天、新材料、有线网络、软件服务、北斗导航、大数据、LED、3D打印等各大受益板块均在市场炒作中分得一杯羹。在经过前期的大幅炒作后，投资者在投资相关概念股时，一定要注重个股的安全边际，有必要提高其防御性。
从技术分析来看，在昨日沪深股指调整过程中，深证综指的跌幅远远超过上证综指，创业板指的跌幅更是惨不忍睹，主要缘于“机构资金逃离中小盘股”所致。在日K线上，上证综指在“五连阳”后昨日首度收出阴线，在技术上存在较大的短线调整压力。一方面，昨日下跌中，成交量并未萎缩，显示短线抛压有所增强。另一方面，上证综指在切入2300点一线的成交密集区后，强弱指标仍处在高位，短线整固的要求较强。此外，上证综指在3月28日留下的下跳缺口已被回补，股指向上的牵引力在逐步消失。
总体来看，中小盘股的调整不可能只是“一日游”行情，权重股能否顺利地接过“接力棒”，为大盘的持续上涨提供动力，就需要进一步观察后才能判断了。我们预计，短线上证综指可能会围绕2300点一线震荡整固，后市能否续写攻势将取决于基本面状况及热点切换能否成功。申银万国 徐明
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