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王栩:坚持精选个股 创造稳定回报

2013年05月20日 09:16   来源:中国证券报   

  汇添富优势精选基金,是“金牛奖”的常客:2006年至2008年间,连续三年摘得金牛基金奖。此后,又摘得2010年度的“五年期混合型金牛基金”。由于优异的业绩表现,汇添富优势精选又将“2012年度混合型金牛基金”收入囊中。

  在基金经理王栩眼里,诸多荣誉其实是对汇添富优势精选长期以来坚守价值投资理念的肯定。王栩表示,在多年的投资中,汇添富优势精选一直秉承着精选优质个股并长期持有以获得超额收益的投资理念,而这个理念,未来仍将坚定不移地持续下去。

  数据显示,自成立以来,王栩管理的汇添富优势精选基金实现了426.5%的投资收益,大幅跑赢同期沪深300指数174.29%及偏股混合型基金293.67%的涨幅。2012年初到今年一季度末,该基金实现了21.4%的收益,在同类137只基金中排名第10.

  不动摇的“价值”信仰

  即将满八周岁的汇添富优势精选,从大牛市起点迈步,历经牛熊洗礼,为投资者带来了不菲回报:数据显示,截至5月16日,汇添富优势精选的累计净值已达4.6064元。

  王栩认为,汇添富优势精选能够长期为投资者创造稳定回报的基础,在于一贯坚持的“秉承价值投资、精选个股长期持有的理念以及较低的换手率”的投资模式。“我们一贯的投资思路是:在基金整个投资组合中,有大部分仓位会长期配置在那些具备持续竞争优势的优质个股上,除非企业的持续竞争优势或其影响因素发生变化,这类配置一般不轻易改变,其他仓位则根据市场发展脉络的变化进行动态调整。”王栩说,“这个思路也是汇添富基金公司一直所倡导的,而公司投研团队最突出的优势,也恰恰体现在对具备持续核心竞争优势的优质企业的精准挖掘上。”

  在汇添富的诸多明星基金经理中,王栩最大的特点之一,是他有着常人所不及的定力和耐心。在通过财务报表分析、大量实地调研等多种手段,并结合核心竞争力、成长性和估值进行综合研判后,王栩往往能找到一批符合要求的优质企业,并在相当长时间内都潜伏在该股中,直至“瓜熟蒂落”。这一点,细心的投资者可以从他的历年持仓中窥得全貌。

  王栩特别强调,公司研究团队的支持是自己能够精选出优质个股的坚强后盾。他告诉中国证券报记者,汇添富的特长就是精准挖掘个股,而这背后则是公司投研团队的高度稳定。“只有拥有稳定的投研团队,才能真正实现对优质企业的持续追踪。在其他公司,可能研究员只负责找出他自己负责行业的好公司,但是我们公司对行业研究员的要求是要成为一个行业基金经理,他不但要知道行业内哪些公司好,还要知道所有的公司,乃至整个行业的现状和未来,对整个行业都有一个预判分析的能力。”王栩说,“这个投研平台能够给我们强大的支持,使得我们的业绩不是单纯依靠基金经理个人表现,虽然个人发挥很重要,但是稳定优秀的中后台支持是不可或缺的基础。再就是对投资理念的坚持和对市场环境的前瞻性把握。”

  “精选”和“逆向”的个性

  依靠公司投研团队的平台精选个股,是汇添富各位基金经理的“共性”。但除此之外,每位基金经理还会呈现出不同的“个性”,王栩的个性就体现在“选股”和捕捉“逆向”投资机会上。

  王栩告诉中国证券报记者,从美国的经验来看,除了成长股投资外,价值股投资也能获得非常好的收益,问题在于是否以足够低的成本买入,在关键时点做逆向投资无疑是价值股投资最重要的一个环节。“其实,价值股投资远不是表面看起来的那么乏味。从美国股市历史收益率统计来看,成长型投资风格和价值型投资风格交替跑赢对方。1979年至1991年13年间标普500内部成长型股票和价值型股票的平均回报率都在16.5%左右。1991年至2000年成长型股票显著跑赢价值型股票,但IT泡沫破灭之后,价值型股票大幅缩小与成长型股票的差距。”王栩说,“成功的逆向投资至少需要做到以下三点:第一,对行业或企业基本面有深入的认识;第二,在关键时点敢于挑战主流认识,做出与大部分投资者相反的决策;第三,要有足够的持股耐心。对于能够管理好自己的情绪而且用功的投资者,做到这三点并非不可能。”

  今年,王栩也在寻找逆向投资的机会,并在一些细分子行业中开始潜伏。他指出,虽然整体经济增速在下滑,导致企业生存困难,但从行业的角度观察,有可能出现因为需求扩张或供给收缩带来的阶段性投资机会,其中供给收缩力度较大的子行业值得重视。


(责任编辑:刘佳)

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