搜于特(002503)：外延发展空间大

　　□民生证券 吴骁宇

　　公司今年的收入和利润增速一般，主要是由于整体消费环境造成的。公司结构较小，外延发展空间很大。公司目前将精细化管理作为重点，内生效益提升可期，一旦消费市场好转，公司属于弹性较大的投资标的。维持“谨慎推荐”评级，略微调整2013年-2015年核心每股收益（摊薄后）0.80元、0.93元1.08元，对应市盈率17倍、15倍、13倍的预测，未来三年复合成长率18.9%，给予18倍市盈率，3-6个月合理估值14.4元。