年报季报忽而盈利忽而亏损 上市公司变脸速度太快
WIND统计显示，在2013年一季度中，共有407家上市公司宣布不同程度出现亏损，而这407家公司中有269家公司在2012年以盈利的状态出现在投资者面前. 这些公司中，亏损额度超过亿元的共有15家。短短不到几个月时间，忽而盈利忽而亏损的财务数据大变脸让投资者汗颜。
变坏者：ST股最爱在季报变脸
刚刚披露完毕的年报和一季报像一场大考后的成绩单，但即使在年报中能有不错的净利润表现，一些上市公司也未必能让投资者因此松一口气，因为在接下来的一季报中，净利润的强烈反差就让投资者再度将放下的心提了起来。
WIND统计显示，在2013年一季度中，共有407家上市公司宣布不同程度出现亏损，而对比这些公司的2012年年报情况则可以看出，这407家公司中有269家公司在2012年以盈利的状态出现在投资者面前。这些公司中，亏损额度超过亿元的共有15家。其中，ST传媒一季报业绩同期下滑了107.81倍，而年报同期上涨104.55%。
从这269家2013年一季度亏损而2012年年度盈利的公司情况中来看，269家公司中一季度亏损额度最高者为中海集运，约亏损6.9亿元；其次是中海发展、重庆钢铁等公司。亏损额度最小的是科冕木业。
变脸上市公司中有近一半被ST股占据。这些公司中，2012年度利润最高者有6402万元，而最少者也有107万元的净利润，但在2013年一季度，这20家公司中净利润亏损最高者有8155.7万元的亏损，最少者也有36万元的亏损。
业内人士表示，ST股在一季报发生业绩变脸的情形多年存在。由于根据现行交易所股票交易规则，被出示风险警示的上市公司继续亏损将被终止上市资格。因此，ST股往往在年报披露前基于脱帽目的，常常通过政府补贴、变卖资产、债务重组等方式实现年报账面盈利，但公司实际经营情况并未发生好转，因此在来年的一季度继续出现亏损。
变好者：靠副业扭亏为盈
此外，有20家公司是在2012年亏损的情况下，一季度扭转颓势。可以看到，不少公司在一季度加大了内部管理和成本控制，且销售收入有所上升，使经营得到改善。
云南盐化预计今年一季度扭亏为盈，实现净利润约100万~500万元，公司去年亏损1.65亿元。云南盐化表示，主要原燃材料采购价格同比降低，导致主要产品单位生产成本同比降低；公司在理顺500g省内食盐成乡价格的基础上，食盐平均销售价格同比上升，食盐销售毛利同比增加。
与产品销售改善的公司相比，还有一些公司的主业好转幅度有限，但是凭借着政府补助或是其他收益，实现一季度扭亏。其中，*ST西仪2012年共计亏损5153.08万元，公司已经连续2年亏损，并被实施退市风险警示。凭借着今年一季度获得财政部拨付的“其他工业产品生产配套能力运行维护补助费”，公司预计将扭亏，实现净利润1~200万元。
主要从事纸制品包装机械的京山轻机2012年亏损额达到8326.63万元。公司主业纸制品包装机械销售收入同比下滑29.54%，新进入的汽车零配件业务也由于固定成本较高而出现亏损。不过，今年一季度公司预计实现净利润0~200万元，将扭亏为盈。
如果细看公司一季度扭亏的原因，却与主营业务全不相干。按照公司的说法，一季度业绩增长的主要原因是全资子公司京山轻机房地产开发有限公司开始实现销售收入，利润状况良好。同时，公司证券投资取得较好收益。
股民：有“忽悠”成分
对于上市公司短时间内这种业绩变脸是否合理？广州证券张广文认为，这要具体问题具体分析，如果是经济大环境导致的不可抗力因素，这些变脸都是事出有因，所以证监会对此种行为不会有实质性的惩罚措施。但是有些企业却为了融资或者摘帽目的，通过粉刷年报来挽救，到了季报又露出原形，这就绝对不允许。
股民认为，上市公司的业绩预告频频变脸，过于随意，忽而盈利忽而亏损，有“忽悠”成分。无论上市公司业绩是从好变坏，还是从坏变好，都在很大程度上影响着投资者的判断和操作，并且带给投资者一定程度上的损失。
2012年业绩变脸的55家公司在上市以来市值从2968.76亿元缩水至2087.94亿元，总计蒸发881.82亿元，缩水幅度近三成。这也就意味着，800多亿的股民财富，在这些业绩骤变的上市公司中被蒸发；而埋伏其中的89.95万投资者，人均损失达到了9.8万元。
风险防范
避“雷” 大小非减持作参考
分析人士认为，要回避这些地雷股，投资者需要分辨上市公司去年实现业绩增长的主要原因，对于那些在去年凭借非经常性损益而业绩大涨的公司，尤其需要警惕。
新海股份就是一个典型的例子。新海股份去年实现净利润7272.77万元，同比增长了246.62%，但业绩增长的主要原因是公司处置子公司宁波新海电子股权以及政府收储子公司部分土地获得的投资收益。在今年一季度，没有了那些非经常性损益，公司的业绩就出现大跌。新海股份一季度盈利比上年同期下降将近90%。自从3月29日发布一季报预告以来，公司的股价已经跌了10.90%。
此外，投资者还需要回避那些遭遇黑天鹅的公司。受限制三公消费政策影响，高端餐饮业出现经营业绩下滑。
华龙证券牛阳则客观地指出，对于上市公司业绩的频繁变脸，散户可以从上市公司利益方大小非动作，作为一条重要参考。
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