对很多PE来讲，PE行业内部的二级市场也是一个不错的战略选择，因为别家投过的项目增加了这个项目的确定性，而且回笼资金会快一些
根据WIND数据统计，2013年以来已经有16家公司的私募股权（PE）实施了非IPO形式的退出计划。截至4月30日，PE/VC（风险投资）今年共发生兼并与重组、清算和股权转让事件118起，较去年同期的90起有所增加。
PE，这个曾被认为高回报的行业，现在头顶的光环已然黯淡许多。今年以来，只有贵州产业投资以股权转让的方式退出龙滩水电，并获得了93.12倍的账面投资回报。其余案例，披露的回报倍数都在个位数徘徊，甚至不乏亏本退出的状况。
经济导报记者盘点发现，今年以来出现的16家IPO终止审查鲁企中，有4家获得了PE/VC的首轮融资，但目前相关投资方尚未退出。从以往来看，如果是多轮融资的话，一般投资方会选择在第三年追加投资，而这4家公司均是在2010年获得首轮投资，投资方是否会后续跟进仍待观察。老牌PE藏身两鲁企
“PE最好的时代已经过去，现在投资的大部分公司是在绝望中诞生，在半信半疑中成长，最后在希望中上市破灭。”诺亚控股济南财富管理中心总经理孙永华感慨说。
地处潍坊的汇胜集团，即是典型之一。导报记者发现，今年在主板和中小板撤单的9家鲁企中，只有汇胜集团曾引入PE资金。据公开资料，该公司由原潍坊凤凰纸业于2009年3月整体变更而来，是绝缘纸板、纸管原纸等产品的专业制造商，也是国内最大的纸管原纸生产企业之一。2012年，公司还被评为“潍坊市特级诚信民营企业”。就在今年1月，其还向山东省环保厅上报了《上市再次环保核查申请报告》和《上市环保核查申请》。只可惜在今年4月份提交财务自查报告之际，公司最终选择了撤单。
早在2010年3月，汇胜集团分别从软银博盛基金、平安财智获得3000万元和2000万元人民币的资金支持。公司当时定向增发1086.88万股，每股增发价格为4.6元，软银博盛基金和平安财智分别认购其中652.13万股和434.75万股，占增发后股权比例的8.06%和5.38%。
这两位投资方可谓是PE中的“老江湖”。软银博盛基金规模为1.5亿元，成立于2010年3月，由软银中国创投公司管理。成立于2000年的软银中国创投公司，致力于“协助优秀的创业者共同创建世界级的高科技企业”。公司表示，对不同发展阶段的企业，包括早期、成长、扩张和上市前阶段都感兴趣。目前，投资的行业包括宽带、IC设计、数字媒体及制药、现代消费及零售等。
平安财智是平安证券全资子公司，成立于2008年9月，是证监会批准设立的第一批券商直投子公司之一，初始注册资本3亿元，目前注册资本增资为6亿元。
“事实上，不能通过IPO退出也没有关系。现在PE的二级市场就是一个不错的战略选择，一方面有融资经验的企业项目在增加，另一方面后来跟进的PE可以不用耗费太长时间就可获得回报。”孙永华说。在他看来，找下一家接手并不困难，如果公司的确有发展前景，那么具有一家信誉良好的PE投资的经历，无疑为企业的未来发展进行了背书保证。
类似地，还有烟台海益宝。2010年1月，浙江天堂硅谷创业集团旗下的北京硅谷天堂合众创业投资有限公司、上海硅谷天堂阳光创业投资有限公司联合投资了439.41万美元。浙江天堂硅谷的背景不可小觑，是2000年11月11日由浙江省政府牵头组建的一家专门从事创投的企业，在经历了10余年创投之路的探索后，现已发展成为国内知名的专业从事私募股权基金管理的投资机构。截至去年12月底，该集团旗下基金达77只，实际到位资本超58亿元，投资和资产管理项目共计131个（其中上市企业44家），管理资产规模超过100亿元人民币。
就在2012年的最后一天，海益宝按照《山东省工程技术中心管理办法》，开始紧锣密鼓组建“山东省浅海生态渔业工程技术中心”，提出“确保在3年内将该中心建成一流的蓝色经济科技创新平台”。虽然愿景很好，但最终还是倒在了创业板上市的大门前。
目前，上述知名创投机构，仍继续藏身于汇胜集团和海益宝。并购基金或是方向
截至4月25日，“中止审查”的光合园林、惠发食品、华特磁电科技和金能科技4家鲁企，仍未上交财务自查报告。导报记者查悉，九鼎投资曾于2010年7月注资华特磁电科技，但并未公开披露相应细节。
如果说“中止审查”还能让人心存一丝期许，那么投资另外两家创业板撤单企业的PE，恐怕要面临着更大的现实压力。
2010年8月，山东泰丰液压新增227.97万元注册资本，浙江大鑫创投公司以1：20.7039的价格认购其中115.92万元，深创投以1:20.7050的价格认购其中112.05万元，分别占增资后股权比例的9.00%、8.70%。
与2002年10月成立的深创投相比，2010年7月才成立的浙江大鑫创投公司，在成立后不到1个月的时间里即重金下注泰丰液压。
孙永华并不看好PE的后来者，“近几年PE为什么跌到谷底？也是因为PE的体量盲目扩大，但是质量没跟上。”
当然，也有PE通过对某个领域的专注来打开细分市场。
比如2009年成立的维思资本。这家公司专注于投资清洁能源、节能减排、创新型制造业、新农业和消费品行业，在过往投资中，65%集中于清洁技术领域，曾帮助江西赛维等成长为国际知名企业。目前，维思资本已经完成募集规模50亿美元，投资在8个项目之中。
2010年，维思资本投资了烟台台海玛努尔核电公司。台海玛努尔核电由烟台市台海集团于2006年12月15日创建，是全球惟一一家同时具备二代和三代核电主管道生产能力的制造企业。不过维思资本在台海玛努尔的股权比例和融资规模并未公开，也无从得知是否还会有后续投资。不久前，台海玛努尔也遭遇终止审查，但维思资本并未立即退出。
“PE要做业绩，主要看被投资公司的可持续性和战略发展逻辑。由于项目的投资持续时间长，公司未来发展的模式就成为重点。对很多PE来讲，PE行业内部的二级市场也是一个不错的战略选择，因为别家投过的项目增加了这个项目的确定性，而且回笼资金会快一些。”孙永华说。
他同时表示，只在企业上市之前提供资金支持是不够的，“并购基金或是未来PE的大方向。”
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