受到国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会昨日公布的4月份中国制造业采购经理指数的负面影响，沪深两市早盘均双双低开，经过快速探底后，在券商板块的带动下，市场开始逐级反弹。与此同时，中小市值为首的题材股再度成为场内资金积极做多的阵地，而热点依旧围绕政策预期较强、未来成长确定的轻资产类上市公司展开，如智慧城市、互联网、IPV6、文化传媒等行业。但从指数上行的量能来看，出现了价升量跌的趋势，预示着做多动能依旧较弱，而我们的这种担心在午后得到了验证，随着有限的多头力量消耗殆尽，午后空头一度占据了上风，直至最后半小时券商股的卷土重来以及文化传媒等题材股的再度发力，指数才得以收回，而从权重股整体的表现来看依旧以盘整为主，题材股的短线兑现也使得短线做多资金蕴藏较大风险。
对于目前的市场，我们认为，从宏观及政策影响来看，4月经济微弱复苏至少会影响5月前半月A股走势，由于扩内需和保持合理投资规模政策逐步加码，我们估计5月份经济数据环比要好很多，市场预期会在下旬逐步改善。4月中旬至5月中旬是左侧，5月中旬以后是右侧。如果IPO五月开闸的话，大盘有可能从筑底变成继续探底，这是风险因素。从市场表现来看，上周五权重股的调整以及本周做多动能的疲弱不难看出，虽然保险股和部分券商股一季度利润增长不错，但股价上行压力还是比较大，主要是机构不出力。银行一季度超预期的少，低于预期的多，全年利润减速趋势形成。从短期看，银行低估值尚可以维持股价高位震荡，但随着时间的推移，银行利润增速被验证继续减弱的话，那么这种估值优势就弱很多。就一季度业绩数据及未来预期而言，银行股对于指数可能还有拖累。
策略上建议继续保持观望，对于调整幅度已经较大的成长小盘股可以小仓位波段参与。（山东神光 黄伟）
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