MSCI新兴市场指数拟纳入A股权重或面临资本管制障碍

2013年04月24日 14:43 来源：中国经济网

　　4 月 19 日，证监会新闻发言人证实，近期正在与包括 MSCI 在内的国际指数编制公司进行沟通，就将 A 股纳入相关指数的技术性问题进行了探讨。受此消息影响， A 股在上周五大涨。但从目前中国的资本开放情况来看，要想短期内实现存在较大困难。

　　MSCI 新兴市场指数拟纳入 A 股权重

　　据了解， MSCI （ Morgan Stanley Capital International ）是一家提供全球指数及投资决策支持工具的国际公司，其编制的指数包括发达国家系列指数和新兴市场系列指数等。

　　根据 MSCI 估计，在北美及亚洲，超过 90% 的机构性国际股本资产是以 MSCI 指数为标的。而根据美林 / 盖洛普调查显示，约三分之二的欧洲大陆基金经理使用 MSCI 为指数供货商。 MSCI 指数的影响力可见一斑。

　　MSCI 是否将某国纳入新兴市场指数体系，主要考虑其人均国内生产总值、市场深度和市场流动性、当地政府的管制、已察觉的投资风险、对外国投资者的所有权限制和资本管制、投资界的广泛认同等因素。

　　虽然中国已经是全球第二大经济体，但目前，中国市场在国际认可股票指数的比重，远低于其经济规模或市值比重。当前的 MSCI 新兴市场指数并没有纳入 A 股，而纳入的 H 股、红筹和 B 股合计所占中国市场比重为 18.09% 。若将 A 股纳入，中国比重将提高至 30% ，其中 A 股比重为 17% 。据悉，当前跟踪该指数的被动型指数基金一旦加入 A 股权重，按权重计算，将有相当于 1 万亿元人民币的资金配置 A 股。

　　计划将 A 股纳入指数的不只是 MSCI ，安硕（ iShare ）等其他顶尖国际指数公司近期也在与中国有关机构接洽，讨论在其主要全球指数中纳入 A 股事宜。英国富时指数公司首席执行官 3 月初曾表示，中国 A 股最少只需要三年时间就能进入全球股票基准指数。

　　不会一蹴而就

　　证监会在透露与 MSCI 在内的国外指数公司正式沟通的同时，强调下一步还需要与外汇和财税部门进行研究。显然， MSCI 指数要纳入 A 股将面临不少障碍，最直接的就是 QFII 额度限制，另外相关的税收政策也未最终敲定。

　　东方证券分析认为，“ A 股纳入 MSCI 新兴市场指数体系，这对 A 股市场长期来看是利好 , 但除了证监会的推动外，还需要外汇管制、财税政策等多方面的协调 , 因此将是个较长的过程。”

　　为确保投资者的可复制性， MSCI 要求纳入指数的市场股票有相当自由流通市值规模，从而提出外国所有者、对资本显著开放的要求。分析认为，长期来看， MSCI 是否上调中国 A 股在其全球指数和新兴市场指数中的占比，与中国资本市场开放程度有关。

　　目前来看，中国严格的外汇管控体系，是 A 股纳入 MSCI 新兴市场指数面临的主要障碍。按《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理规定》，对 QFII 实行投资额度管理，单个 QFII 不得高于等值 10 亿美元。 QFII 每月汇出资金总额不得超过其上年底境内总资产的 20% ；要汇出收益，需要出具专项审计报告、完税证明等。

　　中金公司分析认为，加入 MSCI 涉及开放资本项下人民币可自由兑换，相关部门会较为谨慎，不会只看短期资金大规模进入的好处，还会衡量资金外逃风险。（据老虎财经）