股市行情见底取决于三大因素

　　股指和国债期货投资交流研讨会上周举行

　　股市行情见底取决于三大因素

　　早报讯 上周六，由大地期货主办、钱江报系协办的“股指和国债期货投资交流研讨会”在杭州举行，大地期货研发中心资深分析团队就2013年宏观经济形势分析、股指期货投资策略、如何利用国债期货进行套利交易进行重点分析。

　　大地期货研发中心宏观研究员龚晓康抛出“四季度形成的政策性底部依然有效”的观点。他认为，从中国近期经济数据来看，经济活跃度增加、出口投资保持旺盛、经济层面表现出量增价跌的特征。而从美国经济来看，双赤字情况有所好转，表明财政去杠杆政策开始体现效果。目前美国产能利用率较高，个人实际收入增长较快。因此，美国经济已经完成调整，不需要过分地依赖货币贬值来转嫁经济压力。龚晓康认为，未来判断股市行情见底主要取决于三大因素：利率从高位开始回落（利率市场化）、企业盈利能力增强、市场风险偏好上升。

　　对于目前市场关注度较高的股指期货，大地期货研发中心研究员倪官良介绍了详细的投资策略。他分别讲述了股指期货的中短线交易和中长线交易不同的策略。中短线交易等待进场的机会或事件，可分为事件驱动型、套利两大方式，事件驱动又可分为政策驱动、重组、分红增发模式，套利可分为期现套利和跨期套利。中长线交易应把握市场规律，可分为价值投资、板块轮转、多因子量化投资（财务指标、价量指标）三大方式。倪官良表示，在具体的操作中，投资者可依据价值投资，将指数估值横向对比、纵向对比，确定股市的相对投资价值，并进行相应的配置。此外，在市场所处的不同阶段，应注重板块轮转。熊市初期进行套利可选择的板块有消费、医药、电信、公用、工业、材料、能源，套利要避开的板块是信息。熊市中期结束部分板块的套利组合：工业、能源、材料。牛市中期结束部分板块的套利组合有金融、医药，套利要避开的板块是消费、电信、公用。

　　大地期货研发部副经理黄婷则对即将推出的国债期货合约进行了解读。她透露，目前仿真交易开户没有具体要求；如果国债期货推出，开户条件跟股指期货开户一样，要求满足金融期货适当性制度。