绵阳耀达将ST天龙2000万股权倒手抵债，让很多小股东颇为不满。事实上，早在绵阳耀达宣布收购ST天龙股权之初，中国证券报记者就实地考察了绵阳耀达公司的情况，并“预言”ST天龙转投董平家族将“好梦难圆”。
投资致负债累累
成立于2011年的绵阳耀达目前来看只是一家项目公司，由同属董平家族控制下的耀贵投资持有95%股权，是专为建设耀达工业园项目而设立的。盐亭耀达工业园锻造项目一期项目总投资30亿元，预计2013年底建成投产。但据了解，工业园建设进度较此前的规划有所滞后，原来预计的投资规模也可能缩水。公司有关负责人称，原因为土地供应跟不上。但另有知情人士表示，主要还是公司资金存在问题。
近两年来董平家族控制下的耀贵集团、波鸿集团等密集进行对外投资，资金需求数额庞大，其资金来源多为银行贷款。根据ST天龙此前公布的非公开发行股票募集资金收购资产预案，董平家族拟装入ST天龙的绵阳好圣和香港泰信均负债累累。
波鸿集团还涉足了“烧钱”的房地产业。据公开资料显示，波鸿集团的土地储备约5000余亩，旗下所属房产公司正全力进军房地产市场。目前正在开发的项目有成都龙潭总部基地、波鸿·梓州领域及波鸿·高新领驭等项目，总开发面积约为67万平方米。
2010年，波鸿集团开始建设绵阳好圣工厂，从事汽车转向节、制动钳等铸件毛坯加工。这是原本从事汽车销售的波鸿集团初次进入汽车零部件产业。此后，波鸿集团还以900万美元的对价收购了法国诺灵科集团在中国的独资子公司无锡诺龙铸造有限公司；2012年4月，波鸿集团又与德国 EB公司共同出资17亿元人民币，合作生产大众奥迪EA888第三代发动机缸体。
ST天龙或替其背巨债
不论是收购的生产线，还是公司自建的项目，由于效益差强人意，都不足以为公司造血。而董平家族的老本行——汽车销售近期效益也不乐观。据业内人士介绍，目前4S店的盈利情况并不乐观，盈利主要靠维修服务。从成都当地知名4S店经营情况来看，2010和2011年4S店基本都能盈利，但2012年则大部分亏损。
通过此次收购ST天龙并向其出售绵阳好圣、威斯卡特等资产，董平家族不仅买壳所付出的2亿元现金立刻挣回，还能额外多收入3亿元现金和1800万股ST天龙股权。
ST天龙历史债务负担已经很严重，2012年前三季度总负债超过5亿元，公司预计2012年末净资产仍为负值，如2013年度净资产仍为负值，公司将面临暂停上市风险。此次收购董平家族汽配资产，虽然能使公司净资产转正，得以暂时续命，但ST天龙则要背负香港泰信购买威斯卡特向国开行所借超过9亿元的中长期专项贷款。此外，绵阳好圣的负债总额也超过2亿元。
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