棕油反弹 静待美农报告指引

    周二MPOB报告传来利好消息，马棕油3月库存大幅下降至217万吨，低于此前市场预期的220-230万吨范围。本次库存的下调主要缘于马棕油3月出口数据的向好，天气转暖以及生物柴油应用推高了马来西亚国内的棕榈油消费，有利于马棕油库存消耗。另外沙巴州的持续减产也是库存下降的因素之一。

    受此消息刺激，周三内盘棕榈油主力1309午后翻红，一改早盘高开低走态势，触及6400压力位。春节以来，棕榈油品种一直呈现外强内弱走势，马棕榈油库存数据连续3个月的下降反映了下游需求的向好，即便在南美大豆未来集中上市的压力下，BMD棕榈油主力合约也维持了大体在2350-2450区间的震荡走势。

    反观国内，在140万吨高企库存的压制下，内盘棕榈油成为油脂油料品种的领跌品种，从2月底至今主力合约跌幅超过10%。目前现货价格内外倒挂情况扩大到700元/吨，1309合约对棕榈油进口成本也存在着150-200元/吨的贴水，前期期价的快速下滑存在着一定超跌情况。

    从供求格局上看，天气转暖有利于未来棕榈油需求的回升，但在高企库存回归正常水平之前现货价格对期价难言支撑，另外未来南美大豆的集中上市也不可避免地会拖累棕榈油走势。但相对豆油来说，较低的价位以及转好的需求可能会使棕榈油在中期的跌势中相对坚挺。操作上建议趋势单逐步转移资金至豆粕、豆油布局空单，买棕油卖豆油套利头寸继续持有。

    市场静待周三晚间的美农供求报告，按照分析师平均预期，美国2012/2013年度大豆年末库存料为1.36亿蒲式耳，较美国农业部3月报告中预估值1.25亿蒲式耳高出9%。美国农业部将调降阿根廷2012-2013年度大豆作物产量预估2%至5060万吨，仍为该国历史上第二高产量，仅低于三年前创纪录水平。美国农业部将下调巴西大豆产量预估1%至8280万吨，仍为历史最高水平。市场预期趋于中性，但在南美大豆集中供应的长期压力下，空头因素可能被放大。首创期货