普拉达(01913，HK)2012年年报净收入和净利润均创历史新高，在同类型股票中业绩堪称“惊艳”。其中亚太业务在总营收中所占比重从2011财年的34.6%增至35.6%。大中华地区2012财年净销售额同比增长35%，至7.36亿欧元。尽管公司目前市盈率近30倍，但各大投行仍旧唱多普拉达，包括美银美林、交银国际、野村证券等纷纷上调了其目标价。有分析师对《每日经济新闻》记者指出，奢侈品公司相对主板在全球市场普遍具有估值溢价。
市盈率远超同行水平
目前公开交易的奢侈品品牌中，普拉达被市场强烈看好。自2011年上市以来，普拉达股价翻倍之后仍旧不断走强。昨日，普拉达收盘价为75.5港元，市盈率为29.36倍。
就普拉达刚刚发布的2012年年报来看，净盈利从上年同期的1.59亿欧元增至2.17亿欧元，较第三财季的1.22亿欧元增长近一倍；2012财年，普拉达净盈利增长45%，从上年的4.32亿欧元增至6.26亿欧元。普拉达在亚洲增势强劲，2012财年该公司的总营收增长29%，至33亿欧元，亚太业务在总营收中所占比重从2011财年的34.6%增至35.6%。大中华地区2012财年净销售额同比增长35%，至7.36亿欧元。
“普拉达的净利润增长高达45%，这远远高于国内同类型的服装鞋类品牌。”一名市场分析人士指出，而且普拉达的产品结构也在不断优化。根据各大奢侈品品牌的产品线来看，爱马仕、LV的皮具销售占比逐年下滑，普拉达的皮具销售占比却逐年上升，“虽然皮具的毛利率不是最高的，但是皮具份额大、增长快，因此相对利润贡献最大。其中，女包基本是各大集团利润最丰厚的产品线。”
就市盈率来看，普拉达的市盈率约30倍，但目前各大投行仍旧强力唱多。目前，港股的同类型股票的市盈率一般维持在10倍左右，A股市场的鞋服股票市盈率超过20倍的也遍地难寻。
美银美林发布报告称，今年2月贸易业务表现强劲，包括农历新年在内，整体表现优于去年。而由于欧洲恶劣天气环境，3月表现略为疲弱。美银美林预计，本财年普拉达零售同店销售增长8%，零售空间增长14%~15%，由于正在进行的合理化，以及将美国百货商店转换为自有零售店，批发业务可能有所下滑。
交银国际分析指出，欧洲仍然是普拉达增长最快的市场，其次为大中华地区。预期普拉达的增长前景将继续胜于同业(2014~2015年净利润复合年增长21%，同业为15%)。在中国消费升级的支持下，加上市场渗透率尚有提升空间和成本执行能力高，预期2014年公司同店销售增长10%，门店增长15%。
奢侈品公司存溢价空间
目前市值超过260亿美元的普拉达，被指增长空间巨大，市场份额还远远低于LV和GUCCI等品牌。
普拉达高管在电话会议时指出，普拉达并没有受到反腐的影响，普拉达的顶级产品系列仍是消费者狂热追逐的对象。同时，公司高层还透露，除亚洲市场以外，这家香港上市的公司也在努力拓展中东和美洲市场。“与路威酩轩(LVMH)和菲拉格慕(SalvatoreFerragamo)等竞争对手相比，目前普拉达在新兴市场的业务规模仍然有限，仍有很大的增长空间。”
根据2012年财报来看，公司全年新增78家店铺，直营零售店铺总数为461家。公司预期2014财年将开设75~80家零售店铺。上述业内人士指出，对比LV和GUCCI，普拉达店铺数量仅为LV的55%，销售收入的40%；是GUCCI的店铺66%，销售收入的75%，尚有较大的增长空间。“如果PRADA未来三年单店销售增长保持在8%，开店增长8%，2013年，2014年两年平均年收入将近40亿欧元。”
就高市盈率来看，华泰证券分析师程艳指出，奢侈品公司相对主板普遍具有估值溢价。“投资收益方面，奢侈品行业长期跑赢大盘。从2001年1月至2012年12月，欧洲、美国奢侈品行业的累计超额收益分别达到349%、705%。从2005年9月至2012年12月，港股奢侈品公司的平均累计超额收益约为343%。估值方面，欧洲奢侈品公司相对估值约为1.36倍，美国奢侈品公司相对估值约为1.12倍。”
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